20220605-中泰期货-黑色产业链周报_宏观利好落地尚需观察_短期情绪利好难改弱势现实_77页_7mb

黑色产业链周报总结（2022年6月5日）

核心内容

本周黑色产业链整体呈现震荡整理态势，宏观利好尚未完全落地，市场情绪虽有所改善，但现实需求仍偏弱，导致整体走势偏弱。重点分析了焦炭、焦煤、铁合金（硅锰、硅铁）等品种的供需与价格走势，并提供了相应的策略建议。

主要观点

焦炭与焦煤

• 价格与估值：焦炭现货第四轮提降后，焦企普遍亏损，挺价意愿较强，焦炭期价小幅升水，或带动现货价格稳中上涨。
• 供需与驱动：
  • 炼焦煤市场稳中偏弱，供应平稳，进口市场稳步上升，但市场波动仍存在。
  • 下游补库节奏缓慢，基本维持安全库存水平。
  • 部分焦企开始限产，但整体供应减量不明显，化产利润丰厚，短期焦炭生产相对稳定。
  • 钢厂铁水产量仍保持高位，焦炭库存处于低位，对价格形成支撑。
• 策略推荐：短期建议观望为主，或进行区间操作。
• 风险提示：粗钢压减政策、焦企限产情况、疫情发展、钢厂利润水平。

铁合金（硅锰、硅铁）

硅锰

• 行情展望：
  • 成本与利润：港口锰矿报价高位震荡，化工焦跌后持稳，成本支撑小幅抬升。北方利润区间走扩，南方仍处于亏损状态。
  • 供需：供应和需求环比均有小幅增长，供应端增量大于需求端。
  • 钢招：6月钢招价格总体稳定，但部分企业价格下跌，采购量减少。
  • 策略建议：短期内建议区间操作。
• 数据亮点：
  • 硅锰全国周度产量环比增长1.87%，周度需求增长0.48%。
  • 独立硅锰企业开工率全国60.28%，环比上升2.88%。
  • 北方硅锰库存小幅下降，南方库存小幅上升。
  • 硅锰成本估算：内蒙古约8019.68元/吨，宁夏约8084.64元/吨，广西约8445.93元/吨。
  • 硅锰利润估算：内蒙古约230元/吨，宁夏约65元/吨，广西亏损约246元/吨。

硅铁

• 行情展望：
  • 成本与利润：兰炭中、小料报价小幅上调，成本端支撑走强。硅铁利润区间小幅压缩。
  • 供需：供应和需求环比均有小幅增长，供应端涨幅大于需求端。
  • 钢招：6月钢招价格呈现前低后高的走势，部分企业价格下跌，采购量减少。
  • 策略建议：短期以日内操作为主，警惕高位回落风险。
• 数据亮点：
  • 硅铁全国周度产量环比增长，周度需求也有所增加。
  • 独立硅铁企业开工率全国有所提升。
  • 硅铁成本估算：内蒙古约7977元/吨，宁夏约7532元/吨，青海约7380元/吨。
  • 硅铁利润估算：内蒙古约823元/吨，宁夏约1268元/吨，青海约1420元/吨。

关键信息

供应与库存

成本与利润

风险提示

• 粗钢压减政策：若政策进一步落实，可能对焦炭、焦煤需求造成压制。
• 焦企限产情况：部分焦企限产，但整体供应变化有限。
• 疫情发展：疫情多点散发可能影响终端需求兑现。
• 钢厂利润水平：钢厂利润变化可能影响焦炭需求。

策略建议

• 焦炭与焦煤：短期建议观望，或进行区间操作。
• 硅锰：短期内建议区间操作，关注成本支撑与钢招价格。
• 硅铁：短期以日内操作为主，警惕高位回落风险。

总结

本周黑色产业链整体走势偏弱，宏观利好尚未完全落地，市场情绪虽有所改善，但现实需求仍偏弱。焦炭与焦煤市场震荡整理，硅锰和硅铁价格受成本支撑和钢招影响，维持窄幅震荡。短期内建议关注政策变化和疫情对终端需求的影响，采取观望或区间操作策略，以应对市场波动。