20230516-国投安信期货-国债期货周报_银行下调存款利率风潮蔓延_8页_3mb

银行下调存款利率风潮蔓延总结

核心内容概述

近期，国内银行下调存款利率的风潮从中小银行向国有大行蔓延，引发市场广泛关注。此趋势与宏观经济环境、货币政策导向及市场预期密切相关。同时，国债期货市场也呈现出一定的波动，市场情绪在利率下行背景下有所变化。

主要观点

• 存款利率下调：中小银行率先下调存款利率，随后国有大行也跟进，反映市场对经济增长预期的调整。
• 宏观数据表现：2023年Q1国内宏观数据基本中规中矩，市场交易主线从“强预期”过渡到“弱复苏”。
• 政策导向：央行表态“经济增长好于预期”，强调“稳增长、稳就业、稳物价”的中期目标，引导市场关注政策博弈。
• 利率走势：市场预期未来仍有全面降息的可能性，宽货币政策仍是推动宽信用的主要手段。
• 国债市场表现：国债期货价格整体下行，短久期品种表现更为明显，市场情绪偏向悲观。
• 资金面情况：资金面保持中性偏松，公开市场操作释放流动性，但市场对利率下行的反应较为敏感。

关键信息

市场行情

• 存款利率：银行下调存款利率报价，市场对利率下行的预期增强。
• 国债期货价格：
  • 2年期国债期货当季连续下跌0.02%，周跌幅0.05%。
  • 2年期国债期货下季连续上涨0.16%，周涨幅0.16%。
  • 5年期国债期货当季连续下跌0.05%，周涨幅0.30%。
  • 5年期国债期货下季连续下跌0.06%，周涨幅0.33%。
  • 10年期国债期货当季连续微涨0.01%，周涨幅0.03%。
  • 10年期国债期货下季连续上涨0.06%，周涨幅0.11%。

成交与持仓

• 成交量变化：
  • 2年期国债期货当季连续成交量下降4180万，下季连续上升2391万。
  • 5年期国债期货当季连续成交量下降661万，下季连续上升6267万。
  • 10年期国债期货当季连续成交量上升1950万，下季连续下降307万。
• 持仓变化：
  • 2年期国债期货当季连续持仓量下降4178万，下季连续上升1151万。
  • 5年期国债期货当季连续持仓量下降7549万，下季连续上升6156万。
  • 10年期国债期货当季连续持仓量下降9256万，下季连续上升7078万。

最便宜可交割券（CTD）

• 两债当季：CTD为200018.IB，现券价为100.02，基差为-1.42，IRR为2.88%。
• 两债次季：CTD为200003.IB，现券价为98.35，基差为-3.22，IRR为3.23%。
• 五债当季：CTD为200005.IB，现券价为95.36，基差为0.50，IRR为2.82%。
• 五债次季：CTD为200013.IB，现券价为99.55，基差为0.54，IRR为2.51%。
• 十债当季：CTD为2000004.IB，现券价为96.13，基差为-1.76，IRR为2.92%。
• 十债次季：CTD为2000004.IB，现券价为96.13，基差为0.74，IRR为2.73%。

到期收益率

• 10年期国债收益率为2.7201%，周跌幅0.04%，月跌幅0.16%。
• 5年期国债收益率为2.5371%，周跌幅0.06%，月跌幅0.16%。
• 2年期国债收益率为2.26%，周跌幅0.06%，月跌幅0.14%。
• 1年期国债收益率为2.0562%，周跌幅0.08%，月跌幅0.20%。

资金面与利率互换

• 银行间同业拆借利率：
  • 1天加权利率为1.6029%，周涨幅0.12%，月涨幅0.65%。
  • 7天加权利率为2.0217%，周涨幅0.02%，月跌幅-0.57%。
  • 14天加权利率为2.0421%，周涨幅0.05%，月跌幅-0.62%。
  • 1个月加权利率为2.3051%，周跌幅-0.36%，月跌幅-0.29%。
• 利率互换：
  • FR007 1年期利率互换为2.1534%，周跌幅-0.10%，月跌幅-0.22%。
  • FR007 5年期利率互换为2.6218%，周跌幅-0.08%，月跌幅-0.20%。

存款类机构拆借利率

• 1天加权利率：1.336%，周涨幅0.22%，月涨幅0.24%。
• 7天加权利率：1.8931%，周涨幅0.08%，月跌幅-0.38%。
• 14天加权利率：1.9738%，周涨幅0.05%，月跌幅-0.69%。
• 1个月加权利率：2.31%，周跌幅-0.19%，月跌幅-0.26%。

多空策略建议

• 利率下行趋势：短期震荡风险需警惕，利率下行速度较快。
• 品种对冲：建议考虑曲线陡峭化策略，以应对利率下行带来的收益变化。
• 高息资产荒：类固定收益及理财产品预期收益下行，高息资产荒可能延续时间较长。
• 金融板块：利率下行对金融板块构成利多，可关注相关投资机会。

未来展望

• 政策预期：市场预期未来可能继续宽松，以宽货币带动宽信用仍是主要政策方向。
• 市场情绪：在情绪发酵下，利率下行趋势明显，但需警惕短期波动风险。
• 投资机会：短期多空趋势相对均衡，操作性较差，建议以观望为主，等待趋势更加明晰。

总结

整体来看，当前市场处于利率下行趋势，银行下调存款利率的风潮正在蔓延，国债期货价格有所波动，市场情绪偏向悲观。央行政策导向为“稳增长”，市场预期未来仍有降息空间。建议投资者关注利率走势及政策变化，谨慎操作，合理对冲风险。