20130701-东兴证券-碳酸锂持续向好_钨战略价值大幅提升_21页_1mb

碳酸锂与钨行业投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2013年下半年有色金属行业投资策略，重点推荐碳酸锂和钨行业，同时关注新材料领域的潜力。报告指出，碳酸锂和钨行业在未来几年内将保持持续增长态势，而行业整体面临美元走强和库存压力的挑战。

主要观点

1. 碳酸锂需求持续增长，行业前景良好

• 新能源汽车发展带动需求：Tesla引领的新能源汽车革命推动全球碳酸锂需求增长，预计新能源汽车对碳酸锂的消费占比将从2012年的9.7%提升至2017年的37.8%。
• 需求增速显著：全球碳酸锂需求预计年均增长15%~20%，到2016年将超过30万吨。
• 供给受限：盐湖提锂产能受限，且国内盐湖提锂工艺尚未成熟，导致碳酸锂供给增长缓慢。
• 价格趋势：预计2013年碳酸锂价格将继续上涨，电池级碳酸锂均价在4.5~5.5万元/吨之间。
• 重点推荐公司：西藏城投（600773）和天齐锂业（002466），因其在碳酸锂生产及资源布局方面的优势。

2. 钨行业战略价值提升，供给集中度高

• 资源集中于中国：全球钨资源大部分集中在中国，其中五矿集团占据主导地位，占比达23%以上。
• 海外钨矿成本上升：随着品位下降，海外钨矿的现金成本大幅上升，达到191美元/MTU。
• 需求结构改善：中国经济转型升级推动钨消费结构优化，硬质合金消费增速预计超过10%，钨整体消费增速预计达到8%。
• 军工需求增长：全球军费开支增长将带动钨消费，钨成为“战争金属”。
• 价格反弹可持续：由于供给垄断和成本上升，预计2013年国内钨精矿价格在14~16万元/吨之间。
• 重点推荐公司：厦门钨业（600549）、*ST中钨（000657）及具备资源整合预期的企业。

3. 金属新材料产业高成长

• 3D打印市场潜力大：预计2016年全球3D打印市场容量将达30亿美元，公司具备成长为行业龙头的潜力。
• 重点推荐公司：银邦股份（300337）和利源铝业（002501），分别在铝基复合材料和轨道交通型材领域具有显著优势。

关键信息

碳酸锂行业

• 全球需求预测：2013~2017年全球碳酸锂需求量预计从13.62万吨增长至18.69万吨。
• 供给与需求关系：在需求中性、供给乐观情景下，2015年全球碳酸锂供给略大于需求；在需求乐观情景下，供给缺口达10万吨。
• 行业景气度：供需偏紧，行业持续高景气，国内资源型企业受益明显。

钨行业

• 全球供给集中：中国占全球钨产量82%以上，五矿集团占中国产量23%以上。
• 需求增长：硬质合金消费增速预计超过10%，军工消费占比约20%。
• 价格预测：2013年国内钨精矿价格预计在14~16万元/吨之间。

重点推荐公司

投资策略

• 总体观点：有色金属行业主要矛盾仍未缓解，美元走强和库存压力制约金属价格反弹，但碳酸锂和钨行业仍具备投资价值。
• 推荐方向：
  • 碳酸锂：关注西藏城投和天齐锂业，特别是天齐锂业通过收购Talison实现海外锂产业链整合。
  • 钨：看好厦门钨业和*ST中钨，因其具备资源和技术优势。
  • 新材料：关注银邦股份和利源铝业，尤其在3D打印和轨道交通型材领域。

行业概况

• 行业家数：84家
• 重点公司家数：30家
• 行业市值：9645亿元（占比4.33%）
• 流通市值：7461亿元（占比2.9%）
• 行业平均市盈率：28倍
• 市场平均市盈率：11倍

总结

本报告认为，2013年下半年，碳酸锂和钨行业将保持强劲增长，受益于新能源汽车和军工需求的上升，以及供给端的集中控制。同时，新材料行业，特别是3D打印和铝合金深加工，也展现出高成长潜力。建议投资者重点关注具备资源和技术优势的龙头企业，如西藏城投、天齐锂业、厦门钨业、银邦股份和利源铝业，以获取行业高景气带来的收益。