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沪铜沪铝市场分析总结

核心内容概述

本文档对2022年6月6日沪铜与沪铝的市场情况进行分析，涵盖宏观面、基本面、供需格局、库存变化以及未来走势预测等内容，旨在为投资者提供决策参考。

沪铜分析

市场表现

• 沪铜主力合约为 CU2207，上周收盘价 上涨0.7% 至 72130元/吨。

宏观面

• 美国方面：4月核心PCE物价指数同比增速回落，市场下调美联储加息预期，美债收益率下降，对商品市场压力有所缓解。但美联储从6月开始缩表，可能引发长端收益率上行，对风险资产估值形成压力。
• 国内方面：5月制造业PMI回升至49.6，显示疫情对经济的冲击逐渐缓和；国内出台多项稳经济政策，预计6月经济将环比回升。

基本面

• 供应端：山东两家冶炼厂复产，预计6月精铜产量增加；秘鲁铜矿火灾未改变其停产状态，复产时间仍取决于社区协调；智利和秘鲁4月铜产量分别下降8.9%和2.8%，表明全球铜矿供应仍偏紧张。
• 需求端：国内终端逐步恢复，上海复工复产带动铜材企业开工率上升；欧美消费进入回落周期，对铜价的上行驱动有限。
• 加工费：铜矿加工费（TC）维持在80美元/吨附近，显示南美铜矿供应紧张局面未改。

库存与市场情绪

• 国内仓单库存环比增加0.31万吨至11.04万吨，伦铜仓单库存回落，注销仓单比例下降。
• 国内现货对期货升水坚挺，沪铜近远月升水缩窄；伦铜0-3月现货贴水有所收窄。

走势预测

• 短期铜价将延续反弹，受益于国内消费复苏预期。
• 中期来看，全球铜矿供应逐步增加，叠加美联储加息与经济下行压力，铜价重心将面临下跌，建议逢高布局空单。

沪铝分析

市场表现

• 欧洲铝业持续减产，俄铝受制裁影响，海外供应短缺持续。
• LME库存处于20年最低水平（50万吨），仍有下降空间。

宏观面

• 海外供应：欧洲对俄罗斯能源进一步制裁，导致能源价格难以下降，维持铝高成本高升水状态。
• 国内政策：国内稳增长政策持续推进，对铝消费有边际改善预期。

基本面

• 国内供应：中金仓重复质押电解铝事件对铝价造成短期负面影响，融资性需求下降，部分质押铝可能转为现货供应，短期内可能加剧供大于求预期。
• 需求端：铝需求保持高位，但受经济下行压力影响，消费复苏仍需观察。

走势预测

• 短期铝价受海外高成本支撑，下方空间有限。
• 中期仍维持看空思路，需关注宏观政策与基本面变化。

关键信息总结

主要观点

• 沪铜：短期受国内政策支持与消费复苏预期推动，铜价反弹；但中期受全球供应恢复与美联储紧缩政策影响，价格重心可能下移。
• 沪铝：短期因海外供应紧张与高成本维持铝价支撑，但国内融资性需求下降可能加剧短期供大于求；中期仍需警惕经济下行压力，维持看空态度。

风险提示

• 宏观政策变化、全球铜矿供应恢复速度、疫情对消费复苏的影响、海外制裁持续性等均可能对铜铝价格产生重要影响。
• 建议投资者密切关注政策动向与市场供需变化，合理控制仓位，防范风险。