20231031-浙商证券-箭牌家居-001322.SZ-箭牌家居23Q3点评_运输模式变更影响收入确认_毛利率环比企稳_3页_617kb

箭牌家居23Q3业绩与展望

箭牌家居2023年第三季度营收同比下降58%，归母净利润下滑369%，扣非净利润下降354%。！

收入分析

Q3收入下滑主要由于运输模式变更导致收入确认延迟。智能马桶延续高增长，带动卫生陶瓷品类表现较好。电商渠道优于其他销售渠道，智能马桶热销且拓展抖音、快手平台。零售渠道关注客单价和店效优化，工程渠道酒店领域表现突出。

利润分析

Q3毛利率为29.4%，环比提升0.4个百分点，有所企稳。销售费用率下降是促销策略调整的结果。归母净利率为6.29%，同比下滑-31个百分点。

未来展望

公司长期策略调整效益有望逐步释放，主要风险包括市场激烈竞争、产品渠道计划未达预期以及房地产市场波动。浙商证券维持"增持"评级，预测2023-2025年收入将分别增长26%、10%、11%，归母净利润分别为-20%、+13%、+16%。

风险提示

行业竞争加剧、产品渠道调整不及预期、地产波动可能影响公司业绩。