20220912-创元期货-黑色金属钢矿周度报告_成材需求淡旺季切换_铁矿港存大幅去化_27页_2mb

成材需求淡旺季切换，铁矿港存大幅去化总结

核心内容

2022年9月12日发布的黑色金属钢矿周度报告指出，当前铁矿石与钢材市场正处于淡旺季切换的关键阶段。铁矿石供应端受到巴西发运量增加和澳洲港口检修影响，需求端则因钢厂利润承压及成材需求变化而有所波动。钢材市场呈现供需缺口收窄、旺季需求初显现的态势，但需关注需求持续性与宏观环境变化。

主要观点

铁矿市场

1. 供应方面：

   • 澳洲发运量变化不大，港口检修影响持续。
   • 巴西发运量创年内新高，但受台风影响，到港量降至年内新低。
   • 随着澳洲港口检修结束和巴西供给发力，铁矿供应有望出现确定性增量。

2. 库存方面：

   • 港口库存大幅去化，主要由于疏港量增加，但总库存水平仍偏高。
   • 钢厂进口矿库存维持低位，按需补库为主。

3. 需求方面：

   • 日均铁水产量回升至235万吨，但因吨钢利润收缩，增量空间有限。
   • 钢厂库存可用天数继续下滑，铁矿库耗比偏低，旺季需求边际回升将显著提升钢厂补库动力。
   • 废钢供应虽有回升，但钢厂利润承压下，废钢需求动力不足，铁水仍具性价比。

4. 价格与利润：

   • 铁矿价格震荡上行，PB粉溢价延续回升。
   • 螺纹钢表需大幅改善，远超预期，但需关注其需求的持续性。

钢材市场

1. 产量与库存：

   • 螺纹产量延续回升，但增速环比放缓。
   • 钢材总库存降速放缓，厂库转降，向社库转移逐步顺畅。
   • 热卷产量环比持平，库存加速去化，表需稳步抬升。

2. 需求表现：

   • 螺纹表需大幅回升至320万吨以上，热卷表需小幅增长，显示旺季需求初显现。
   • 建材成交改善有限，需关注需求持续性。
   • 水泥开工率回升，下游施工实物量增加，显示需求边际好转。

3. 宏观环境：

   • 欧央行加息75bp，预示美联储加息，商品价格承压。
   • 国内流动性偏宽松、旺季需求预期及低库存支撑价格。

4. 行业动态：

   • 长流程供给持续放量，短流程受利润压制，复产动力减弱。
   • 汽车销售持续好转，家电出口受外需影响，需警惕出口回落。

关键信息

铁矿供应

• 澳巴19港铁矿发运总量：2600.0万吨，环比增加46.7万吨。
• 澳洲发往中国量：1473.9万吨，环比增加22.3万吨。
• 巴西发运量：907.5万吨，环比增加116.6万吨。
• 中国45港到港总量：1824.4万吨，环比减少492.7万吨。

铁矿库存

• 45港口进口铁矿库存：13688.98万吨，环比降347.48万吨。
• 日均疏港量：303.15万吨，环比增6.29万吨。
• 钢厂进口矿库存：9714.10万吨，环比减少25.90万吨。
• 库存消费比：33.81，环比减少0.58天。

钢材需求

• 螺纹表需：321.32万吨，环比增加23.41万吨。
• 热卷表需：318.98万吨，环比增加3.09万吨。
• 主流贸易商建材周均成交：17.56万吨，环比增加3.22万吨。

钢铁生产数据

• 钢厂高炉开工率：81.99%，环比增加1.13pct。
• 高炉炼铁产能利用率：87.56%，环比增加0.73pct。
• 钢厂盈利率：52.38%，环比增加1.73pct。
• 日均铁水产量：235.55万吨，环比增加1.95万吨。

风险提示

• 旺季需求落空：若成材需求未能持续好转，铁矿石价格可能承压。
• 成材复产加速：钢材产量快速回升可能为未来价格下跌提供基础。

创元研究团队

• 黑色金属组：

  • 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
  • 廉超：黑色组研究员，具有多年期货市场研究与交易经验。

• 其他研究组：

  • 宏观金融组：刘钇含、张紫卿、吴隆巍。
  • 有色金属组：吴彦博、田向东。
  • 农产品组：张琳静、再依努尔·麦麦提艾力。
  • 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵。

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总结

当前铁矿石市场短期供需有所改善，但供应端存在确定性增量，需求端则受钢厂利润压制，增长空间有限。钢材市场供需缺口逐步收窄，旺季需求开始显现，但其持续性仍需观察。宏观层面，欧央行加息对商品价格形成压力，但国内流动性宽松、低库存及旺季预期对价格形成支撑。长期来看，地产下行趋势不改，基建托底效果减弱，需警惕未来需求回落对市场的影响。