农产品专题：阿根廷大幅减产，我国豆粕出口能增加吗？-20230531-创元期货-19页

阿根廷大幅减产，我国豆粕出口能增加吗？

核心内容

本文分析了2023年阿根廷大豆减产对全球豆粕出口贸易格局的影响，并探讨了我国豆粕出口是否能够因此受益。尽管阿根廷减产可能带来一定出口压力，但国际豆粕价格走势仍主要受全球大豆价格影响，阿根廷减产对价格支撑作用有限。此外，巴西作为全球主要大豆出口国，预计本年度需出口超1亿吨大豆，这将为我国和阿根廷提供一定的进口利润空间，从而增强其进口意愿。然而，我国豆粕目前价格不具备在欧洲及东南亚市场出口竞争力，需进一步降低价格以增强出口吸引力。

主要观点

• 阿根廷减产对国际豆粕价格影响有限：尽管阿根廷大豆减产，但国际豆粕价格仍主要跟随全球大豆价格波动，而非由阿根廷减产单独支撑。
• 巴西成为主要大豆出口国：巴西预计本年度需出口超1亿吨大豆，其出口量增加将缓解阿根廷减产带来的压力，并可能进一步压低升贴水。
• 阿根廷大豆进口依赖巴拉圭和巴西：阿根廷进口大豆主要来自巴拉圭和巴西，其进口量将取决于巴西大豆价格是否能提供足够的压榨利润。
• 我国豆粕出口竞争力不足：当前我国豆粕出口价格和蛋白含量均不具备竞争优势，难以在欧洲及东南亚市场打开出口通道。
• 我国大豆进口总量有望接近1亿吨：随着巴西大豆出口增加，我国有望成为巴西大豆的主要进口国之一，进一步提升大豆进口量。

关键信息

1. 阿根廷大豆产业概况

• 阿根廷是全球第三大大豆生产国，正常年份产量可达近5000万吨。
• 阿根廷豆粕出口占产量比重高达90%，豆油出口占比也超过60%。
• 阿根廷压榨产能集中于圣达菲省，拥有全国80%的压榨能力。
• 圣达菲省拥有巴拉纳河，为大豆运输和出口提供了便利条件。

2. 阿根廷大豆进口制度

• 自2018年起，阿根廷实施“大豆临时进口制度”，允许出口商从出口关税税基中扣除进口成本，从而鼓励进口大豆以提高豆粕质量。
• 阿根廷国内大豆蛋白含量较低，需通过进口高蛋白大豆以满足国际市场需求。
• 该制度有助于阿根廷在大豆供应紧张时保持压榨产能，减少停机成本。

3. 阿根廷减产对豆粕出口的影响

• 2018年阿根廷因干旱减产，导致豆粕出口量大幅下降，市场份额被美国和巴西瓜分。
• 2023年阿根廷大豆产量预计为2700万吨，较前一年下降，因此进口大豆数量将增加。
• 阿根廷进口大豆主要来自巴拉圭和巴西，预计总量为1000万吨左右。

4. 巴西出口情况预测

• 巴西本年度大豆产量创纪录，预计超过1.5亿吨，需通过出口消化过剩产能。
• 巴西压榨产能有限，难以完全消化大豆产量，因此出口仍是主要出路。
• 巴西升贴水持续下滑，为阿根廷和我国提供一定的进口利润空间。

5. 我国豆粕出口前景

• 我国豆粕出口量较小，主要流向日本、韩国等周边国家，出口价格竞争力不足。
• 若我国豆粕出口价格能低于3000元/吨，则有望在欧洲及东南亚市场具备一定竞争力。
• 未来三个月阿根廷豆粕出口FOB报价为出口价格的参考基准。

结论

阿根廷减产对全球豆粕出口格局的影响有限，国际豆粕价格仍以全球大豆价格为主导。巴西作为全球主要大豆出口国，预计出口量将大幅增加，为我国和阿根廷提供进口机会。然而，我国豆粕出口在当前价格和质量下不具备显著竞争优势，需进一步优化成本和提升蛋白含量，才能在国际市场上扩大出口份额。