20171208-申万宏源-A股投资情况调查系列_仓位回落_权益资产配置性价比开始回升_6页_644kb

A股投资情况调查总结（2017/12/07）

核心内容

2017年12月初，申万宏源研究所策略研究部通过云聚平台对投资者进行了A股投资情况调查，共回收有效问卷376份。调查结果显示，市场情绪在短期内迅速悲观，特别是对创业板的预期明显回落。投资者对A股走势的判断和资产配置策略也发生了显著变化。

投资者情绪与市场预期

• 市场走势预期：

  • 认为上证综指和创业板指区间震荡的投资者占比分别为62%和49%，较10月分别增加10%和3%。
  • 认为上证综指趋势向下的投资者占比由5%增长至13%，创业板向下的投资者占比提高13%。
  • 认为上证综指和创业板将趋势上行的投资者较10月份分别下降18%和15%。
  • 投资者对上证综指点位中枢的预期由[3200,3450]下降至[3200,3350]。
  • 认为上证综指高点在3350点的投资者占比达36%，认为低点在3200点的投资者占比达56%。

• 市场风格变化：

  • 相比10月，风格均衡关注度大幅提升，新兴成长关注度有所下行，但仍是最受关注板块。
  • 消费板块关注度下降最快，近期减少5%，新兴成长关注度下降3%。
  • 强周期板块关注度下降1%至14%。

投资者仓位变化

• 投资者加权平均仓位在12月4日较10月初下降10%至57%，此后3天持续减仓2%至55%，回落至5月水平。
• 仓位分布：
  • “100%以上”的仓位近期上升2个百分点至5%。
  • “90%-100%”的仓位上升2个百分点至14%。
  • “70%-90%”的仓位下降1个百分点至18%。
  • “50%-70%”和“30%-50%”的仓位分别下降3个百分点和上升4个百分点至20%和21%。
  • “0%-15%”的仓位上升2个百分点至12%。
  • “15%-30%”的仓位下降2%至9%。

大类资产配置变化

• 港股及海外资产热度较10月份提升较快，近期下跌过程中，权益类资产热度提升迅速，港股及海外资产关注度提升，现金和固定收益类资产热度下滑。
• 港股及海外资产关注度相对10月提升7%，权益类资产关注度提升18%。
• 现金和货币基金、固定收益类资产关注度分别下滑7%和13%。
• 港股及海外资本市场在近期下跌行情中的关注度为26%，提升了4个百分点。
• 房地产实物投资关注度持续下行。

投资机会关注变化

• 投资机会关注度最高的为“消费升级”、“芯片国产化”、“新能源汽车&锂电池”和“金融股”。
• 市场下跌后，“苹果产业链”、“金融股”和“医药服务”关注度上升迅速。
• “5G及光通信相关”和“人工智能”主题关注度下降幅度较大，分别为13%和9%。
• “金融股”和“苹果产业链”关注度大幅提升12%，而“医药及医疗服务”关注度提升7%。

驱动力与风险因素

• 上行驱动力：

  • 制造业复苏持续带动经济内生动力增长的投资者占比达47%，近期上升7%。
  • 年报业绩超预期的关注度为46%。
  • 陆股通增持的关注度为28%，近期减少8%。
  • 公开市场操作释放宽松预期的占比达25%，上升8%。
  • 政策预期提升风险偏好关注度也较高。

• 下行风险：

  • 美联储加息预期发酵超预期的关注度为38%，近期减少2%。
  • 年报业绩低于预期的关注度为36%。
  • 解禁压力大产业资本减持超预期的关注度为35%。
  • 地产销售及投资数据下行幅度超预期的关注度上升14%至29%。

附注与信息披露

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