20150505-招商证券-基础化工_周报-TDI价格反弹_PO价格续跌_22页_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2015年05月05日）

核心内容概览

行业整体趋势：2015年5月5日，化工行业景气度下行，面临去产能化压力，短期内复苏仍需等待，整体评级为“中性”。
重点产品价格变动：本周有7种产品价格上涨，2种下跌，7种持平，其中TDI价格反弹，而PO、醋酸、聚合MDI价格下跌。
相关公司表现：部分公司如沧州大化受益于TDI价格上涨，而滨化股份、华鲁恒升、万华化学等受价格下跌影响。

主要观点

TDI价格反弹：由于巴斯夫装置检修和四五月传统需求旺季，TDI价格上扬，利好沧州大化。
PO、醋酸、聚合MDI价格下跌：行业供给增加，终端需求不足，导致价格持续下跌，利空滨化股份、华鲁恒升和万华化学。
行业供需矛盾：供给增加与需求疲软导致部分产品价格走低，如醋酸、聚醚等，化工行业面临去产能压力。
公司财务表现：重点公司如诺普信、金正大、康得新、万华化学、沧州明珠的股价与EPS均有所波动，PE和PB等估值指标也有变化。

关键信息

重点化工产品价格及价差走势

煤化工：
- 醋酸价格为2750元/吨，价差为1384元，较上周下跌5.2%。
- 醋酸乙烯价格为7000元/吨，价差为1671元，较上周上涨3.5%。
- PVA价格为12700元/吨，价差为2840元，较上周上涨3.9%。
- 二甲醚价格为3440元/吨，价差为-127元，较上周略有上升。
- 煤头甲醇价格为2530元/吨，价差为368元，较上周下跌0.7%。
- 炭黑价格为5300元/吨，价差为2240元，较上周上涨2.0%。
氯碱：
- 电石法PVC价格为5775元/吨，价差为1223元，较上周上涨5.9%。
- 乙烯法PVC价格为6200元/吨，价差为507元，较上周下跌0.6%。
- 隔膜烧碱价格为1900元/吨，价差为704元，较上周上涨9.0%。
- 液氯价格为850元/吨，价差为-3.2%，较上周略有下跌。
纯碱：
- 氨碱法纯碱价格为1375元/吨，价差为1067元，较上周上涨0.4%。
- 煤头尿素价格为1590元/吨，价差为678元，较上周上涨3.3%。
- 气头尿素价格为479元/吨，价差为479元，较上周上涨3.7%。
- 硝酸铵价格为1550元/吨，价差为209元，较上周下跌10.9%。
- DAP价格为3150元/吨，价差为1085元，较上周下跌1.1%。
- MAP价格为1900元/吨，价差为150元，较上周下跌4.4%。
氮肥及磷肥：
- 液氨价格为12450元/吨，价差为5064元，较上周上涨2.0%。
- 硝酸价格为1080元/吨，价差为1080元，较上周上涨0.9%。
- 硝酸铵价格为1550元/吨，价差为209元，较上周下跌5.3%。
- 尿素价格为1590元/吨，价差为678元，较上周上涨1.1%。
聚氨酯：
- DMF价格为4900元/吨，价差为1934元，较上周下跌0.3%。
- 甲苯价格为6000元/吨，价差为5982元，较上周上涨2.8%。
- 苯胺价格为7400元/吨，价差为7393元，较上周上涨0.6%。
- 环氧丙烷价格为10500元/吨，价差为4883元，较上周下跌6.0%。
- 聚合MDI价格为13050元/吨，价差为5588元，较上周下跌5.3%。
- TDI价格为13300元/吨，价差为5347元，较上周上涨5.6%。
化纤：
- 涤纶短纤价格为8030元/吨，价差为1174元，较上周上涨23.5%。
- 涤纶FDY价格为9950元/吨，价差为3005元，较上周上涨10.8%。
- 锦纶FDY价格为18900元/吨，价差为4330元，较上周下跌3.2%。
- 粘胶短纤价格为12450元/吨，价差为5064元，较上周上涨2.0%。
- 粘胶长丝价格为36000元/吨，价差为5064元，较上周上涨0.3%。
其他产品：
- 丙烯酸价格为6700元/吨，价差为6700元，较上周下跌0.5%。
- 金属硅价格为13600元/吨，价差为13600元，较上周上涨0.0%。
- 甲基环硅氧烷价格为15650元/吨，价差为15650元，较上周上涨0.3%。
- 钛白粉价格为13000元/吨，价差为13000元，较上周上涨0.0%。

公司财务指标

公司名称	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	22.80	0.36	0.33	0.28	89.1	82.5	9.9	强烈推荐-A
金正大	42.76	0.78	0.95	1.23	50.3	38.6	4.6	强烈推荐-A
康得新	48.06	0.73	0.71	1.06	69.5	45.6	9.0	强烈推荐-A
万华化学	25.72	1.09	1.34	1.12	19.2	23.0	5.0	强烈推荐-A
沧州明珠	23.25	0.37	0.44	0.49	56.6	50.6	5.2	强烈推荐-A