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尿素月度报告总结（2023年03月03日）

核心内容概述

本报告由建信期货化工研究团队发布，聚焦2023年3月尿素市场供需情况、价格走势、原料成本、出口政策及行业动态。整体来看，尿素市场在3月面临供需矛盾缓和的局面，价格运行区间相对稳定，但需关注出口政策、装置复产及原料价格波动等风险因素。

主要观点

1. 供需矛盾缓和

• 供应端：尿素装置在2月完成检修与复产后，进入存量产能释放阶段，预计3月日产量保持在16.5万吨左右，供应弹性明显下降。
• 库存情况：尿素企业库存同比偏高，但随着疫情结束，后续去库排货节奏将更为顺畅。
• 需求端：国内春耕区域由南向北逐步启动，春播用肥小幅增长，旺季需求支撑力度较强。
• 出口限制：国内外价格倒挂叠加出口检验政策，抑制出口意愿，3月出口量预计维持在25-30万吨区间，低于往年水平。

2. 原料价格偏弱运行，成本中枢持稳

• 煤炭价格：2月无烟煤和气化烟煤价格环比下降，但受“保供稳价”政策影响，上涨空间受限。
• 天然气价格：LNG价格指数持续走弱，同比下降显著。
• 成本分析：煤制尿素完全成本在2000-2100元/吨，气制尿素在2400-2600元/吨，企业利润维持在600元/吨左右。
• 原料波动：煤炭价格短期受安全事件影响有所提振，但长期仍受政策调控，预计产能释放趋势不变。

3. 供应端表现强劲，复产预期明显

• 产量数据：2月尿素产量448.6万吨，同比增长4.78%，开工率维持高位。
• 装置动态：多家尿素企业计划复产或增产，如乌石化、内蒙古联合、河北田原等，部分企业则因检修或转产而减少产量。
• 政策支持：发改委等14部门强调保供稳价，确保化肥生产要素供应，提高流通效率，保障春耕用肥需求。

4. 外盘价格持续走弱，内外盘价格倒挂

• 国际市场：尿素外盘价格持续下跌，FOB阿拉伯湾、波罗的海、尤日内及CFR巴西价格均较上月和去年同期大幅下滑。
• 价格倒挂：内外盘价格倒挂明显，FOB中国价格385美元/吨，折算价差倒挂至68.41元/吨。
• 出口影响：印度尿素进口招标虽有释放，但出口检验政策限制出口预期，短期内出口难以成为支撑因素。

关键信息

价格走势

• 期货市场：2月尿素主力合约价格在2300-2600元/吨之间波动，05合约贴水运行，整体易涨难跌。
• 现货市场：现货价格较为坚挺，河南、山东、山西等地市场价在2720-2740元/吨之间，月环比小幅下跌。
• 价格区间预测：3月尿素价格预计运行在2300-2700元/吨区间，整体表现先强后弱。

原料价格与成本

• 煤炭价格：2月无烟煤主流到厂均价2123元/吨，环比下降0.33%，同比上涨7.11%。
• 天然气价格：LNG价格指数下降4.92%，中国LNG到岸价同比下降23.55%。
• 成本分析：煤制尿素成本2000-2100元/吨，气制尿素成本2400-2600元/吨，企业利润稳定在600元/吨左右。

供需与库存

• 企业库存：2月尿素企业库存89.22万吨，周环比下降3.22万吨，较去年同期增加38.4万吨。
• 港口库存：主流港口库存6219万吨，较上月增长12.72%，库存去化压力仍存。
• 春耕需求：2023年春耕计划总面积达1.8亿公顷，粮食作物占比超60%，终端需求逐步释放。

政策与市场影响

• 出口政策：强调执行出口检验制度，抑制出口量增长。
• “保供稳价”政策：有效限制煤炭和天然气价格上行空间，保障国内化肥生产。
• 复合肥市场：复合肥产量2月达525万吨，环比增长35.65%，开工率提升，预收订单增加。

风险提示

• 出口法检政策变动
• 装置停产超预期
• 储备肥需求提前释放

图表数据来源

• 价格走势：Wind、中氮协、卓创资讯
• 产量与库存：中氮协、卓创资讯
• 气候与墒情：农业部、COLA
• 国际价格：Wind、海关总署

建信期货研究团队联系方式

• 研究员：李捷、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、吴奕轩、刘悠然
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