20230619-德邦证券-固定收益周报_当前期货多空分别选什么合约_15页_1mb

固定收益周报总结 (2023年6月19日)

国债期货部分核心观点

• 基差水平: 当前TS2309、TF2309、T2309和TL2309合约基差分别为0.008元、0.025元、0.043元和0.053元。建议投资者根据风险偏好选择合约，例如对冲利率风险时用TS2309，或认为市场调整结束时用TF2309和T2309做多。
• 方向策略: 投资者可考虑对冲利率风险或参与做凹曲线交易；基差有收敛空间，优先TF2309和T2309合约。
• 曲线策略: 中短端利率可能震荡，资金受季节性因素影响，长端利率调整受政策预期影响但时间有限；预计收益率曲线可能走平或陡峭，建议下半年择机调整。
• 投资者行为: 上周多空持仓变动频繁，部分机构增减仓反映市场对拐点判断；基差策略表现波动，净基差整体上行。

利率互换部分核心观点

• 方向策略: 预计互换利率有下行空间，市场流动性充裕；SRP和IRS利差预计在19.9%-20.9%和24.3%-25.3%区间。
• 曲线与基差策略: 当前 Repo利差处于较高分位，建议暂不参与曲线做陡策略；SHIBOR3M与FR007价差震荡，1年期互换利差偏低，可考虑价差交易。
• 风险提示: 权重较高。

风险提示

• 经济表现、宏观政策或政府债发行超预期可能导致市场波动。

存在多处图表和数据支持报告分析，详情参考完整报告。