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双焦周报总结（2021年8月14日）

核心内容概览

本周双焦市场整体偏强运行，主要受供应偏紧和需求小幅回升影响。焦煤和焦炭价格均受到一定支撑，但需关注长期政策和产能变化对市场的影响。

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一、焦煤市场分析

1.1 供应端

• 国内供应：多数煤矿陆续复产，但因查超产严格及多地降雨影响生产与运输，国内供应难以大幅增加。
• 进口情况：6月炼焦煤进口量为413.42万吨，同比下降33.92%，环比增加21.24%。澳煤政策尚未放松，蒙古疫情严峻，甘其毛都口岸通关量维持在100车左右，预期后期难以恢复至往年平均水平。其他国家进口增量难以弥补蒙煤和澳煤缺口，长期来看，焦煤供应仍偏紧。

1.2 需求端

• 焦化厂开工率及日均产量较上周小幅回升。

1.3 库存端

• 独立焦化厂炼焦煤库存大幅下降，整体处于去库态势。
• 全样本独立焦化厂炼焦煤库存为1365.30万吨，环比减少39.33万吨。
• 全国247家钢厂炼焦煤库存为916.99万吨，环比减少4.37万吨。
• 焦煤可用天数均有所下降，显示库存持续减少。

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二、焦炭市场分析

2.1 供应端

• 本周国内平均吨焦盈利为217元，部分焦化厂利润降至亏损边缘。
• 焦炭产能利用率整体处于低位，但随着新产能投放，有小幅回升动力。
• 独立焦企焦炭日均产量小幅回升，钢厂焦炭日均产量略有下降。

2.2 需求端

• 高炉开工率微增，但产能利用率远低于节前水平。
• 高炉反推焦炭需求略高于实际产量，短期支撑焦炭价格。

2.3 库存端

• 独立焦企焦炭库存62.22万吨，环比减少3.24万吨。
• 247家钢厂焦炭库存为722.93万吨，环比减少12.74万吨。
• 焦炭库存整体处于历史绝对低位，可用天数下降。

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三、市场供需与价格趋势

3.1 铁水产量与焦炭需求

• 全国247家钢厂日均铁水产量为228.63万吨，环比增加0.45万吨，同比下降24.67万吨。
• 受限产影响，铁水产量反推焦炭需求略高于实际产量，但长期来看，随着焦化产能提升及钢厂限产，供需偏紧局面将逐步缓解。

3.2 铁矿价格与成本

• 本周铁水成本下降至3085.16元/吨，北方钢坯利润增加至854.20元/吨，成本下降对焦炭价格形成一定支撑。

3.3 钢材库存

• 五大品种钢材社会库存环比减少10.73万吨至1498.29万吨。
• 钢厂库存环比减少12.54万吨，总库存为2134.72万吨，环比下降23.27万吨，同比减少84.92万吨。

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四、价格与价差

• 焦煤基差收窄，焦炭9-1月差扩大。
• 品种间比价显示焦炭与焦煤、螺纹钢、热卷等品种的套利关系存在波动，需关注市场联动性。

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五、技术分析

• 焦煤与焦炭均处于上行通道运行，短期价格偏强。

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六、策略建议

• 近期策略：由于盘面波动较大，建议投资者保持观望态度。

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七、风险提示

7.1 焦煤风险

• 澳煤通关恢复
• 保供稳价政策的后续执行力度

7.2 焦炭风险

• 宏观政策变化
• 淘汰落后产能进度
• 新产能投放进度
• 粗钢减产预期

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八、总结与结论

8.1 焦煤

• 供应：国内供应增长有限，进口煤难以弥补澳煤减量，蒙古疫情导致通关量低迷，整体供应偏紧。
• 需求：焦化厂开工率和产量小幅回升。
• 库存：持续去库，整体处于低位。
• 结论：短期价格偏强，长期需关注政策及产能变化。

8.2 焦炭

• 供应：焦炭产能利用率低位，部分焦化厂利润下降至亏损边缘。
• 需求：高炉开工微增，但产能利用率仍低于节前，需求略高于产量。
• 库存：持续去库，库存处于历史低位。
• 结论：短期价格稳中偏强，长期或受粗钢减产影响，供需偏紧局面将逐步缓解。

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