20210529-格林期货-玉米生猪期货月报_玉米区间下沿短多_生猪试探阶段性底部_16页_1mb

报告摘要

本报告由研究员张晓君撰写，分析了玉米和生猪期货市场的多空逻辑、近期行情回顾及操作建议，同时提示了相关投资风险。报告指出，玉米和生猪市场均处于阶段性调整期，但基本面支撑仍存，短期内存在反弹可能。

多空逻辑：
- 利多因素：
  1. 阶段性供给偏紧，成本支撑明显，东北囤粮成本约2650元/吨，新粮种植成本约2400-2500元/吨。
  2. 小麦价格坚挺，支撑玉米价格，当前国内主产区小麦价格约2582元/吨。
  3. 养殖产能持续扩张，饲料消费稳步上升。
  4. 全球农产品价格高位运行，进口成本提供下方支撑。
- 利空因素：
  1. 政策调控意愿增强，资金部分减仓。
  2. 玉米豆粕减量替代持续推进，稻谷替代力度或加码。
  3. 进口规模超预期，国家建库增筹码。
  4. 新作玉米生长情况影响未来供给。
操作建议：
- 等待验证下方支撑后，尝试在玉米09合约区间下沿短多操作。
- 玉米09合约下方支撑位为2600-2650元/吨，01合约支撑位为2580-2620元/吨。
行情预判：
- 基本面整体变化不大，中期维持高位震荡。
- 6月期货价格预期先抑后扬，当前盘面向下寻找支撑。
- 现货价格限制下方空间，随着基差走阔，后期预期基差有望修复。

多空逻辑：
- 利多因素：
  1. 大肥陆续消化，出栏体重略有下降。
  2. 多地再查环保，地方政府拟收储备肉，稳定猪价。
  3. 供应空档期有望在6-8月兑现反弹预期。
- 利空因素：
  1. 冻品库存维持高位，分割入库数量有限。
  2. 终端消费疲软，鲜品白条走货不佳，猪肉价格持续下行。
操作建议：
- 猪价弱势运行，试探阶段性底部支撑后短多操作。
- 生猪09合约支撑区间为21000-22000元/吨，若支撑有效则尝试短多介入。
- 中期仍看空，等待反弹后的做空机会。
行情预判：
- 当前猪价延续跌势，5月河南猪价跌至18元/公斤。
- 生猪期货LH2109合约月跌幅达17.61%，至22485元/吨。
- 5月下旬以来，北方肥猪存栏仍处高位，二次育肥出栏尚未结束，阶段性供求宽松或将持续至6月。
- 随着气温升高，终端需求进入淡季，预计开工率窄幅震荡。