20221010-国投安信期货-国债期货周报_宽信用政策继续落地_利率中枢维持高位_8页_3mb

报告摘要

本周国债期货市场整体呈现利率上行趋势，市场情绪保守，成交量逐步回落。在人民币波动加剧的背景下，央行通过重启14D逆回购操作来稳定市场流动性。同时，国内宽信用政策继续推进，旨在支持经济修复，尤其是制造业和房地产领域。

市场情绪与价格走势
市场情绪保持谨慎，国债期货价格整体上行，但不同期限品种表现不一。2年期国债期货价格小幅上涨，而10年期国债期货价格明显下跌，反映出市场对经济修复和利率走势的分歧。
资金面情况
跨月流动性投放8680亿元，资金面中性偏紧，DR001维持在1.5%左右，显示市场流动性整体偏紧。
政策环境
国内货币政策三季度例会强调结构性政策的使用，同时重申人民币“风险中性、双向浮动”的定位。尽管货币空间有限，但仍有降准可能性。此外，央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，以支持房地产市场。
利率债发行情况
上周共发行利率债18只，合计金额1084.7亿元，其中国债发行630亿元，地方债发行454.7亿元。国债期限利差走阔，曲线持续陡峭化。
市场结构变化
多空策略显示，市场结构在逐步变化，但当前趋势性不强，操作性有限。期货合约的持仓量与成交量变化反映市场参与者情绪趋于保守。
投资机会与风险
中期来看，中美利差倒挂仍是影响中债估值的重要因素。当前中债利率以定价国内经济为主线，汇率波动加强背景下，需关注中美利差变化及国内经济数据的进一步释放。

期货合约	昨成交	今成交	变动	期货持仓量	今持仓量	仓差
2年期国债当季连续	37229.00	28333	-8896.00	56098.00	56002	-96.00
2年期国债下季连续	582.00	430	-152.00	2910.00	2985	+75.00
5年期国债当季连续	54166.00	54063	-103.00	125578.00	123910	-1668.00
5年期国债下季连续	765.00	943	+178.00	4856.00	4660	-196.00
10年期国债当季连续	108544.00	90001	-18543.00	184135.00	183522	-613.00
10年期国债下季连续	4788.00	3394	-1394.00	10432.00	10646	+214.00

期货合约	期货价	CTD	现券价	转换因子	基差	IRR(%)
两债当季	100.16	200018.IB	100.02	1.013	-1.42	2.88
两债次季	100.12	200003.IB	98.35	1.015	-3.22	3.23
五债当季	99.32	200005.IB	95.36	0.955	+0.50	2.82
五债次季	99.24	200013.IB	99.55	0.998	+0.54	2.51
十债当季	97.22	2000004.IB	96.13	1.007	-1.76	2.92
十债次季	97.10	2000004.IB	96.13	0.982	+0.74	2.73