20250110-铜冠金源期货-钢材月报_钢材低位累库_期价弱势探底_14页_1mb

钢材月报核心分析总结：

一、供给侧情况

1. 宏观与政策：国内总体平稳，海外特朗普上任可能带来不确定性，市场情绪转弱；国内政策方向积极，财政和货币政策趋于宽松，但需等待特朗普贸易政策落地，市场不确定性较强。

2. 产量变化：12月钢材产量环比下降，螺纹钢周均产量同比减少，高炉开工率下降，铁水日产量环比降幅达42%，预计产量维持低位运行。

3. 钢厂盈利：目前行业处于微利状态，受成本约束，钢厂冬储让利空间有限，钢厂利润修复缓慢。

二、需求侧情况

1. 淡季因素：12月建材进入传统淡季，消费需求持续减弱，市场交易重心偏向实际基本面。贸易商冬储意愿不强，主要是对未来价格上涨信心不足，叠加年初策略调整，预计“冬储亏多于赢”。

2. 宏观政策支持：国内政策偏积极，信贷宽松、重大项目开工等稳增长措施已出台，对需求短期提振有限。但房地产投资乏力仍是主要拖累因素，终端需求走弱。

三、供需展望及价格走势

1. 基本面判断：未来一个月钢材供需双弱格局将持续，钢厂订单减少、检修增多，产量仍处低位，钢材进入低位累库周期。

2. 价格走势：预计维持震荡偏弱运行，宏观因素不确定性强，钢厂成本压限制下跌空间，但冬储预期差、需求冷清仍压制钢价。

四、风险分析

1. 宏观风险：中美贸易政策走向、美联储降息路径变化；
2. 需求端风险：房地产投资不及预期、制造业PMI拐点不足。

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