20230605-中泰期货-聚烯烃产业链周报_经济预期好转_聚烯烃震荡反弹_37页_3mb

中泰期货聚烯烃产业链周报总结

报告时间：2023年6月5日
作者：芦瑞
从业资格号：F3013255
投资咨询证书号：Z0013570
投资咨询资格号：证监许可〔2012〕112

市场表现回顾

• 聚烯烃市场结束震荡走弱，转为震荡反弹，其中：
  • **PE（聚乙烯）**反弹幅度较大；
  • **PP（聚丙烯）**反弹幅度较小。
• 财新PMI数据改善提升了市场情绪，但官方PMI仍偏弱，而前期内化工板块跌幅较大，市场回暖带动化工板块反弹。

聚烯烃供需格局

• 上游与下游矛盾：
  • 上游大投产周期与下游需求增速放缓形成压力；
  • 聚乙烯供应压力较小，具备低位反弹空间，下游客户可在低位考虑点价策略；
  • 聚丙烯上游投产压力大，“盘面反弹后还需套保”。
• 装置检修情况：
  • PP周检修损失量约1124万吨，处于高峰期；
  • PE周检修损失量下降至846万吨。

现货与基差策略

• 现货策略：降低库存；
• 对冲策略：暂无；
• 风险提示：经济衰退预期仍存，可能导致商品价格转弱；
• 基差变化：
  • PE、PP基差报价走弱，PP价差“LL-PP”偏高，建议谨慎；
  • “PP–3MA”价差震荡走弱，甲醇反弹导致价差走弱。

产业链利润分析

• 上游利润：
  • 油化工综合利润、PP利润小幅反弹；
  • 丙烷脱氢利润走强，MTO利润走弱；
• 下游利润走弱：
  • PP下游如地膜、缠绕膜利润受压；
  • BOPP利润相对稳定。

跨品种套利与展望

• 跨品种价差变化：
  • “LL-PP”价差小幅走强，但前期已偏高；
  • “PP–3MA”价差震荡看空。
• 中短期展望：
  • 聚乙烯存在低估可能，短期操作建议点价；
  • 聚丙烯建议择机套保；
  • 重点关注经济复苏持续性及原油价格支撑。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。