电气设备新能源行业2021年度投资策略：兼顾成长和估值，在变中寻找机会-20201204-西部证券-93页_2mb

电气设备新能源行业2021年度投资策略总结

核心内容

电气设备新能源行业在2021年仍具备较高的投资价值，但不同细分板块处于不同的成长阶段，投资逻辑存在差异。光伏板块因估值相对较低且成长性较强，具备较高的性价比；新能源汽车和工控自动化板块虽成长性突出，但部分细分领域仍存在不确定性。风电板块因成长性较弱，且面临抢装导致的需求下滑，更适合关注防御性机会。电力设备板块具备长期稳定增长潜力，尤其是受益于新能源接入对电网要求提升。

主要观点

• 光伏板块：估值优势明显，未来成长性强劲，尤其在新技术（如HJT、大尺寸硅片）推动下，成本持续下降，预计2021年全球新增装机量将达150-160GW。硅料和玻璃环节因供需偏紧，价格有望维持高位，相关龙头如通威股份、福莱特具有业绩确定性。逆变器和跟踪支架等细分领域具备结构性增长机会，相关公司如阳光电源、中信博值得关注。

• 新能源汽车板块：虽然多数细分领域已形成龙头效应，但正负极等环节格局尚未稳定，存在变数。建议关注具备技术优势和市场份额提升潜力的龙头个股，如亿纬锂能、恩捷股份、宏发股份等。

• 工控自动化板块：处于成长期，具备长期配置价值，建议关注伺服、PLC等细分领域龙头，如汇川技术、八方股份等。

• 风电板块：因抢装影响，国内需求预计连续两年下滑，但低估值个股如日月股份、天顺风能具备防御性机会。

• 电力设备板块：受益于新能源接入对电网的影响，尤其是电力物联网和信息化发展，国电南瑞等龙头公司具备长期稳定增长潜力。

关键信息

光伏板块

• 估值：普遍在20-30倍，低于新能源汽车板块。
• 成长性：光伏行业成长性较强，尤其受益于HJT、大尺寸硅片等新技术。
• 供需格局：硅料和玻璃环节2021年仍偏紧，价格维持高位。
• 技术趋势：大尺寸硅片（182mm、210mm）将成为主流，预计2024年占比达50%。
• 成本下降：HJT电池成本预计2022年可与PERC电池持平，未来降本空间大。

新能源汽车板块

• 市场增长：欧洲和中国新能源汽车市场持续增长，尤其是欧洲。
• 政策影响：拜登上台可能恢复电动车税收抵免政策，推动美国市场加速发展。
• 行业格局：特斯拉等企业具备较强标杆效应，中高端车型可不依赖补贴。
• 国内表现：2020年10月新能源汽车销量同比增长104.5%，市场底部反转。

工控自动化板块

• 成长性：伺服、PLC、机器人等处于成长期，行业周期性不明显。
• 投资策略：建议长期持有优质龙头，如汇川技术、八方股份等。

风电板块

• 行业周期：陆风抢装接近尾声，2021年海上风电新增装机量预计达6GW。
• 成本下降：机组大型化有助于降本，但抢装导致国内需求下滑。
• 投资建议：关注低估值、业绩稳定的个股，如日月股份、天顺风能。

电力设备板块

• 市场机会：受益于新能源接入对电网要求提升，电力设备需求持续增长。
• 细分领域：电踏车、低压电器、自动化设备等具备进口替代和成长机会。
• 推荐个股：国电南瑞、良信电器、八方股份等。

推荐标的

风险提示

• 政策风险：新能源补贴退坡、碳中和政策执行力度变化。
• 市场竞争加剧：光伏、新能源车等行业的竞争加剧可能影响利润。
• 供应链短缺：硅料、靶材、银浆等关键材料供应紧张可能影响行业发展。