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纯苯与苯乙烯周报总结（2026/05/22）

核心内容概览

• 纯苯：当前处于成本支撑、需求偏弱的阶段，处于产业链强势地位，利润难以传导至下游。
• 苯乙烯：同样面临高成本原料和低内需的困境，内需疲软几乎抵消出口影响，未来可能面临累库压力。
• 市场趋势：整体呈现去库趋势，但未来存在累库可能性，需关注正套策略及产业链利润变化。

主要观点

纯苯

• 供应端：国内开工率维持低位，6月检修量略有下降，但供应回升不多，预计供应仍然偏低。
• 进口方面：4月进口超预期达44万吨，5月美亚价差较大，韩国发往美国的量预计高于4月，中国进口预计为36万吨。
• 需求端：下游利润疲软，整体开工率偏弱，需求维持弱势状态。
• 库存情况：供需差较大，预计社会库存去库，港口库存继续去库，目前华东港口库存为18.6万吨。
• 月差表现：持续去库下，月差偏强变化，关注正套策略。
• 外盘支撑：亚洲原料缺乏，海外苯乙烯装置重启，与中国需求形成竞争，对纯苯形成一定支撑。
• 风险提示：地缘政治风险及进口超预期可能对市场产生影响。

苯乙烯

• 供应端：5-6月检修量较高，部分装置因利润因素主动减负，供应偏低。
• 需求端：下游三S整体开工处于底部，ABS和PS开工率维持弱势，EPS表现一般。ABS利润较差且有下降趋势，PS利润回升但表现尚可。
• 出口方面：4月出口19.5万吨，5月预计出口18万吨，出口量有所减少。
• 库存情况：短期内维持去库，未来存在累库可能性。
• 月差表现：近月月差偏高，若出口兑现，可能继续走强。
• 外盘影响：海外苯乙烯装置重启，或导致出口减少，外盘支撑偏空。
• 风险提示：地缘政治、出口超预期及计划外检修是主要风险。

关键信息

供应分析

• 纯苯：国内供应总体偏少，进口预计偏少。
• 苯乙烯：5月检修量环比增加，供应持续偏低。

需求分析

• 纯苯：下游综合利润下滑明显，需求偏弱。
• 苯乙烯：内需疲软，三S整体开工处于底部，ABS和PS开工率维持弱势，EPS表现一般。

价格与利润分析

• 纯苯：华东港口库存去库至18.6万吨，BZ估值偏低。
• 苯乙烯：苯乙烯-乙烯价差过高可能为BZ-SM价差打开收缩空间。

月差与套利

• 纯苯：月差偏强，关注正套策略。
• 苯乙烯：远月仍可尝试高位反套。

外盘动态

• 纯苯：亚洲原料缺乏，海外装置重启，与中国需求形成竞争，对纯苯形成支撑。
• 苯乙烯：海外装置重启可能减少出口，外盘支撑偏空。

风险提示

• 纯苯：地缘政治风险及进口超预期。
• 苯乙烯：地缘政治、出口超预期及计划外检修。

总结

• 纯苯与苯乙烯均面临供应偏少、需求疲软的双重压力。
• 纯苯处于成本支撑阶段，但需求不足限制价格表现，月差偏强。
• 苯乙烯出口减少，但内需疲软可能使库存累积，需关注7月检修量下滑及出口变化。
• 外盘支撑对纯苯有利，但对苯乙烯影响偏空。
• 市场策略方面，纯苯可关注正套，苯乙烯可尝试高位反套。