> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # BZ&EB:反反复复 - 纯苯与苯乙烯周报分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月8日纯苯和苯乙烯的市场情况，重点围绕**供应、需求、库存、利润**等关键指标展开，结合国内外形势与行业数据，对市场走势进行预测与建议。 --- ## 主要观点 ### 纯苯 - **核心观点**：中性 - 供应端：检修加原料受限，石油苯开工率预计保持低位，国内整体产量受限。 - 进口端：亚洲原料结构性短缺，尽管韩国对石脑油进行补贴，但预计中国进口石油苯逐步减少。 - 需求端：下游苯乙烯在5月仍有不低的检修量，下游整体利润减弱，需求有边际走弱迹象。 - 库存端：预计港口库存持续去库，后续在进口减少预期下，可能仍维持去库趋势。 - 月差：持续去库下，月差偏强。 - 外盘支撑：亚洲原料缺乏，美国苯乙烯装置重启，与中国需求形成竞争，提供外盘支撑。 - **交易建议**：推荐低位正套。 - **风险提示**：地缘政治、进口超预期。 ### 苯乙烯 - **核心观点**：中性 - 供应端：5月检修量偏高，供应进一步收缩，6月逐步恢复。 - 需求端：下游三S（ABS、EPS、PS）表现疲软，利润较差，开工率较弱，内需整体疲软。 - 出口端：海外苯乙烯装置重启，中国出口可能受到抑制，预计逐步下降。 - 库存端：5月库存可能在高出口下维持去库。 - 月差：近月月差偏高，若出口兑现，有继续走强的可能。 - 外盘支撑：海外装置重启可能减少出口，外盘支撑偏空。 - **风险提示**：地缘政治、出口超预期、计划外检修。 --- ## 关键信息 ### 纯苯供应情况 - 国内供应总体偏少，进口预计偏少。 - 部分装置检修，预计对供应造成一定影响。 ### 纯苯需求情况 - 下游综合利润下滑明显，需求有走弱迹象。 - 苯乙烯检修量较高，对纯苯需求形成拖累。 ### 纯苯库存情况 - 港口库存持续去库，预计后续仍维持去库趋势。 ### 苯乙烯供应情况 - 5月检修量环比增加，供应收缩。 - 6月开始逐步恢复，但整体恢复速度可能较慢。 ### 苯乙烯需求情况 - 下游三S开工率处于底部，内需疲软。 - 终端排产较差，需求修复力度有限。 ### 苯乙烯出口情况 - 海外装置重启，中国出口可能受抑制。 - 出口逐步下降，影响库存走势。 --- ## 下游开工率与利润分析 ### 纯苯下游开工率 - 下游整体开工率持稳，未来或有下降趋势。 - 加权开工率在2025年12月降至65%，显示需求疲软。 ### 下游利润情况 - 各下游产品（苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸）生产利润整体表现疲软。 - 纯苯-石脑油价差波动较大，5月最低降至-92美元，但整体维持中性估值。 --- ## 总结与展望 - **纯苯**：基本面较为强势，港口库存持续去库，建议关注低位正套机会。 - **苯乙烯**：供应收缩但需求疲软，出口预计走弱，产业链利润向下传导可能刺激内需修复，但修复力度有限。 - **市场风险**：地缘政治变化、进口超预期、计划外检修可能对市场造成不确定性影响。