20250814-国金证券-腾讯控股-00700.HK-AI驱动业绩高增_游戏持续亮眼表现_4页_987kb

公司2025年第二季度业绩总结

核心业绩数据

• 总收入为1845亿元，同比增长15%。
• Non-IFRS归属母公司净利润为631亿元，同比增长10%。
• Non-IFRS净利润率为28.8%，同比下降6.8个百分点。

经营分析亮点

• 增值服务：收入913.7亿元，同比增长16%，主要来自游戏和社交网络。游戏收入增长强劲，本土市场和国际市场均表现积极，AI驱动广告平台效果提升，毛利率达60%。
• 营销服务：收入357.6亿元，同比增长20%，AI应用优化了投放和转化率，毛利率为58%。
• 金融科技及企业服务：收入555.3亿元，同比增长10%，受益于支付和云服务成本效率提升，毛利率为58%。

盈利预测与估值

• 公司预计2025/2026/2027年Non-IFRS归母净利润分别为2570/2912/3181亿元，对应EPS为28.08/31.81/34.75元，现价PE估值为19.24/16.98/15.54倍，维持“买入”评级。
• 关键增长率和 profitability 指标显示稳健上升趋势，ROE和每股收益持续升高。

风险提示

主要风险包括游戏行业政策收紧、直播带货增速下滑、广告主投放意愿放缓以及新技术竞争压力。

其他关键财务指标

显示收入、利润和现金流均呈健康增长，但需关注负债与偿债能力变化，如资产负债率逐步下降，但仍有潜在债务负担。