20190720-新时代证券-电气设备行业研究周报：美国对华光伏组件双反第五轮复审终裁出炉，特斯拉交付量创新高_17页_1mb

美国对华光伏组件双反第五轮复审终裁出炉，特斯拉交付量创新高

核心内容概述

本报告主要分析了2019年7月新能源行业动态，涵盖光伏、新能源汽车、风电及电池材料市场走势，同时对重点企业进行了投资推荐，并提示相关风险。整体来看，新能源行业在政策和市场需求的双重推动下，呈现增长趋势，但部分细分领域仍面临价格下行压力。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 2019年补贴政策推动下，新能源乘用车产品持续升级，电池能量密度和续航里程显著提升，高镍811电池应用增多。
• 比亚迪与丰田合作开发电动车，预计2025年投放市场，表明国际车企合作趋势增强。
• 推荐标的包括比亚迪（整车）、宁德时代（电芯）、当升科技（正极材料）、新宙邦（电解液）、天齐锂业（上游锂资源）等。

2. 光伏行业

• 美国对华光伏组件双反第五轮复审终裁结果出炉，23家中国企业获得不同税率，其中正泰税率最低为2.67%。
• 光伏行业短期内面临价格回落，但受补贴周期末期抢装和全球平价上网趋势影响，未来增长明确。
• 推荐标的包括隆基股份、中环股份、通威股份等拥有规模和成本优势的龙头企业。

3. 风电行业

• 2019年风电复苏趋势明显，招标价格突破3500元/kw，需求旺盛。
• 随着下半年低价订单交付完毕，四季度盈利拐点将到来。
• 推荐标的包括金风科技、天顺风能等国内整机厂商。

4. 市场表现

• 申万电气设备指数周涨幅为1.98%，排名第三。
• 光伏设备指数上涨4.49%，风电设备指数下跌1.49%。
• 电池材料市场整体处于淡季，价格承压，但部分企业表现稳健。

关键信息

1. 行业政策

• 工信部发布双积分修正案，光伏发电项目国家补贴竞价结果出炉。
• 国家发改委发文促进储能技术发展，特斯拉上海工厂将于年底投产。
• 吉林省宣布2019-2020年无新增光伏项目。
• 成都市推动加氢站建设，出台清洁能源补短板方案。
• 宁夏发改委征集战略性新兴产业，光伏产业被重点支持。

2. 企业动态

• 隆基股份与多家铝材企业签订采购协议，合同金额达53.24亿元。
• 中环股份参与竞拍东方环晟40%股权，完成天津津智并购。
• 太阳能发布半年度业绩快报，净利润同比增长2.75%。
• 比亚迪S2正式上市，新能源车销量持续增长。
• 特斯拉Q2交付量创新高，但净亏损仍达4.08亿美元。
• 恒大与德国hofer合作开发三合一动力总成系统，布局新能源汽车。
• 宝马与联通、腾讯合作布局5G自动驾驶，计划2021年量产iNEXT。

3. 电池材料市场

• 三元材料：NCM523动力型三元材料价格反弹至12-12.5万元/吨，数码型三元材料价格反弹至11.8-12万元/吨。
• 磷酸铁锂：价格维持在4.5-4.8万元/吨，行业处于淡季，需求疲软。
• 碳酸锂：价格持续下跌，工业级报价6.2-6.4万元/吨，电池级报价6.7-7.1万元/吨。
• 负极材料：价格整体平稳，低端产品2.1-2.8万元/吨，高端产品7-9万元/吨。
• 电解液：价格维持在3.3-4.4万元/吨，压力较大，原料市场影响显著。
• 隔膜：数码隔膜价格3-3.8元/平方米，动力隔膜价格1-1.9元/平方米。

风险提示

• 产能过度扩张
• 产品价格波动
• 政策变动风险

重点推荐标的

行业展望

• 光伏行业将在9月迎来需求启动，产业链景气度有望回升。
• 新能源汽车市场产品持续升级，高端乘用车发展尤为明显。
• 风电行业复苏确定性强，四季度盈利拐点将至。
• 储能技术发展受政策支持，市场潜力巨大。

附录：图表目录

• 图1：申万一级行业涨跌幅（%）
• 表1：细分行业涨跌幅（%）

重点报告来源

• 工信部发布双积分修正案
• 光伏发电项目国家补贴竞价结果出炉
• 发改委发文促进储能技术发展
• 特斯拉上海工厂将于年底投产
• 动力电池白名单取消，隆基股份下调海外单晶硅片价格