20260203-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026-02-03）
核心内容概览
本日报主要涵盖了原油、甲醇、尿素、橡胶、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等能源化工产品的行情资讯及策略观点，整体市场表现以下跌为主，部分品种出现震荡，市场情绪较为谨慎。
原油
行情资讯
- INE原油期货：主力合约收跌33.90元/桶，跌幅7.02%，报449.00元/桶。
- 成品油期货：高硫燃料油跌202.00元/吨，跌幅7.01%；低硫燃料油跌197.00元/吨，跌幅5.92%。
- 欧洲ARA周度数据：汽油库存环比去库0.73百万桶至10.75百万桶，柴油库存环比累库0.20百万桶至15.61百万桶，燃料油库存环比累库0.22百万桶至7.33百万桶，石脑油和航空煤油库存也分别去库0.38百万桶和0.24百万桶，总体成品油库存环比去库0.93百万桶至46.83百万桶。
策略观点
- 当前油价已计价较高地缘溢价，短期逢高止盈，中期布局为主。
甲醇
行情资讯
- 区域现货：江苏跌25元/吨，鲁南涨2.5元/吨，其他地区无明显变动。
- 主力期货：主力合约跌92.00元/吨，报2252元/吨；MTO利润涨144元。
- 基差：主力合约基差-28元/吨，走强36元/吨。
策略观点
- 甲醇已计价几乎所有地缘溢价，价格对下游抑制较强，负反馈持续，上方空间受压。
尿素
行情资讯
- 区域现货：山东涨10元/吨，其他地区基本稳定。
- 主力期货：主力合约跌3元/吨，报1787元/吨；基差-17元/吨。
- 内外价差：进口窗口已打开，基本面利空预期来临。
策略观点
- 逢高空配，关注后续产能和开工变化。
橡胶
行情资讯
- 多个商品大幅下跌，波幅巨大，短期行情由资金定价，与基本面关联度低。
- 价格与库存：中国天然橡胶社会库存127.3万吨，环比增1.3万吨；青岛天然橡胶库存58.03万吨，环比增0.12万吨。
- 现货价格：泰标混合胶15200元，STR20报1940美元，江浙丁二烯10600元，华北顺丁12500元。
策略观点
- 建议短线交易，设置止损，快进快出，严控风险。买NR主力空RU2609可恢复建仓。
聚乙烯（PE） & 聚丙烯（PP）
聚乙烯
- 主力合约：下跌136元/吨，报6878元/吨；现货下跌100元/吨，报6850元/吨。
- 库存：生产企业库存去库4.51万吨，贸易商库存无变化。
- 开工率：上游开工率81.56%，环比上升1.23%；下游开工率41.1%，环比下降0.11%。
- 价差：LL5-9价差-41元/吨，环比扩大14元/吨。
策略观点
- 估值向下空间仍存，短期无突出矛盾，关注上半年产能变化，中期逢低做多PP5-9价差。
聚丙烯
- 主力合约：下跌110元/吨，报6714元/吨；现货下跌25元/吨，报6740元/吨。
- 库存：生产企业库存去库3.67万吨，贸易商库存去库1.08万吨，港口库存去库0.05万吨。
- 开工率：上游开工率76.61%，环比下降0.01%；下游开工率52.58%，环比下降0.02%。
- 价差：LL-PP价差164元/吨，环比缩小26元/吨；PP5-9价差-26元/吨，环比扩大7元/吨。
策略观点
- 供需双弱，库存压力高，短期无突出矛盾，关注未来产能变化。
对二甲苯（PX） & PTA
对二甲苯（PX）
- 主力合约：下跌238元，报7044元；CFR下跌22美元，报891美元。
- 库存：12月底库存465万吨，月环比累库19万吨。
- 开工率：中国开工率89.2%，亚洲开工率81.6%。
- 装置：中化泉州重启，PTA装置四川能投重启。
策略观点
- PX进入累库阶段，短期支撑来自下游PTA供需结构偏强，中期关注逢低做多机会。
PTA
- 主力合约：下跌178元，报5092元；华东现货下跌185元，报5095元。
- 基差：基差-71元，走强5元。
- 开工率：PTA开工率76.6%，环比持平；下游开工率84.2%，环比下降2.2%。
- 库存：社会库存211.6万吨，环比累库3.3万吨。
策略观点
- 短期关注加工费回调风险，中期逢低做多。
乙二醇（MEG）
行情资讯
- 主力合约：下跌146元，报3767元；华东现货下跌113元，报3722元。
- 基差：基差-98元，走强14元。
- 开工率：乙二醇开工率74.4%，环比上升1.4%；合成气制开工率81.8%，环比上升2.4%；乙烯制开工率70.3%，环比上升0.8%。
- 库存：港口库存89.7万吨，环比累库3.9万吨。
策略观点
- 中期需加大减产改善供需格局，估值中性偏高，需压缩预期。
能源及其他
- 动力煤价格：秦皇岛港动力煤价格维持高位。
- LNG价格：东北亚LNG价格波动。
- 原油库存：美国商业原油库存波动，OPEC+暂停产量增长，原油价格或筑底。
- 成品油价格：欧洲柴油裂解价差走强，美国汽油裂解价差走弱。
风险提示与免责声明
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公司信息
- 公司总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16、18层。
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