20230522-安信国际证券-能源行业投资策略_核电行业_发展按下加速键_34页_1mb

核电行业总结：发展加速，机遇与风险共存

核电是实现中国"双碳"目标的关键能源，因其清洁、可靠和高经济性。政策支持包括审批重启（2019年起）、政策强调有序发展，以及"中特估"概念推动估值修复。

产业链以国企主导，上游核燃料依赖进口（对外依赖率超70%），中游运营高度集中（CR2超90%），毛利率约40%。下游电力销售市场竞争存在市场化改革空间。

技术方面，"华龙一号"安全标准全球领先，设备国产率超90%，已稳定运行。目前中国核电渗透率约5%，远低于全球均值，未来年新增机组或达6-8台，渗透率将快速提升。

资本市场上，中广核电力（1816HK）、中广核矿业（1164HK）为推荐标的。中广核电力派息稳定，具有类债属性；中广核矿业产能爬升，铀价修复。

风险包括美国制裁、项目进度和市场化交易不及预期、核安全风险等。全球核电需求增长，中国市场潜力大，但需权衡经济性和安全性平衡。