20250827-盈立证券-绿源集团控股-02451.HK-上半年业绩超预期_看好公司增长动能持续释放_3页_328kb

绿源集团控股(2451.HK)在2025年上半年业绩表现超预期，营收达30.96亿元，同比增长22.2%，净利润1.10亿元，同比增长66.9%。毛利率13.6%，净利率3.56%。

公司主营业务中，电动自行车收入增长显著，达到19.97亿元，同比增长29.2%，主要受益于产品竞争力和流通渠道改善。电动踏板车、电池和两轮车部件分别增长2.6%、16.5%和2.8%。

公司推出高端品牌LYVA，市场定位高收入人群，采用中置驱动电机技术和AI智能出行方案，未来计划扩大自营门店布局，以提升市场份额。同时，构建全场景轻出行生态，依托14000家智慧门店，提供租赁、上门维修和换电服务，打造从销售到生态运营的闭环模式。

机器人业务进展迅速，公司参与成立金华开发区机器人产业联盟，利用电机系统和智能控制技术优势，预计在稳定性、精确度和能效方面实现突破。盈立证券维持推荐评级，预测2025-2027年营收年增长20%，净利润年增长71-85%，对应PE降至7.52倍。

风险包括市场竞争加剧、LYVA销售不达预期及原材料价格波动。