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格林大华期货铜早报20230209 总结

核心内容概述

本报告对铜期货市场进行了全面分析，重点围绕价格走势、供需变化、市场预期及风险因素等方面展开。当前铜市场呈现期强现弱的格局，短期内预计高位震荡运行。报告结合了国内外经济数据、库存变化、TC/RC指标以及地缘政治因素，为投资者提供了操作建议与市场分析。

主要观点

• 价格走势：受海外多国加息及美国就业数据向好影响，美元指数（美指）上行，导致铜价偏弱调整。但现货采购积极性有所回升，贴水收窄，市场情绪逐步回暖。
• 供需分析：
  • 供给端：智利、秘鲁等主要铜矿国供给受到干扰，但土耳其地震未对铜矿供应造成影响。进口盈利窗口关闭，但库存持续累积，尚未形成供应紧缺的局面。
  • 需求端：国内社会库存和保税区库存周度增加，显示需求端存在一定压力，但尚未形成明显疲软。
• 市场预期：当前期强现弱的格局仍需现实数据来验证，短期内铜价或维持高位震荡态势。

关键信息

【操作建议】

• 建议投资者短线空单获利了结，同时逢低试多。
• 主力合约支撑位：64000元/吨
• 第一压力位：71000元/吨
• 伦铜参考区间：8000美元/吨 - 9350美元/吨

【利多因素】

• 上海1#电解铜平水铜升贴水为-15，加25，显示市场对铜价的预期有所回升。
• 中国电解铜保税区库存周增加2.25至9.26万，社会库存周增加9.84万吨至28.51万吨，反映市场供需关系变化。
• 美联储关注的通胀指标——核心PCE物价指数在12月创十四个月新低，个人消费支出环比下降0.2%。
• 1月密歇根1年通胀预期为3.9%，创2021年4月以来新低，显示市场对通胀的担忧有所缓解。

【利空因素】

• LME铜库存于1月16日减少250吨至83600吨，显示市场流动性有所收紧。
• 9月电解铜样本企业产能利用率85.2%，较8月上升1.69%，显示产能利用率逐步恢复，但仍未达到高位。
• 11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，且低于前值，显示全球制造业景气度下滑。
• 联合国预测2023年世界经济增长将从2022年的约3%降至1.9%，全球经济衰退风险上升，可能对铜需求产生负面影响。

风险提示

• 国内疫情走势超预期：若疫情出现反弹或防控政策调整，可能对国内铜消费产生冲击。
• 全球经济衰退程度：若全球经济衰退超预期，可能影响铜的全球需求，进而对价格形成下行压力。

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