2017-风力发电行业：海上风电全面启动，结构投资市场广阔_24页-2mb

风力发电行业：海上风电全面启动与未来发展分析

核心内容概述

本报告分析了中国海上风电行业的发展现状与未来前景，指出海上风电具备巨大的发展空间，并在政策支持、资源丰富、产业链完善和经济性提升等多方面具有显著优势。同时，报告指出中国海上风电虽然在装机容量上处于全球领先地位，但其在风电整体装机中的渗透率仍较低，未来有望快速提升。

主要观点

• 政策支持：国家能源局发布明确的海上风电规划，预计到2020年全国海上风电开工建设规模达到1000万千瓦，累计并网容量达500万千瓦以上。
• 资源丰富：我国5米至25米水深线内的近海区域、海平面以上50米高度的海上风电开发潜力约2亿千瓦，70米以上高度的开发潜力更大。
• 市场启动：自2009年启动以来，海上风电经过七年发展，积累了一定经验，相关产业链不断完善。
• 经济性提升：随着机组大型化、配套设备完善和成本下降，海上风电项目的资本金IRR可达10%左右，具有盈利性。
• 海外市场借鉴：欧洲是海上风电发展的先驱，其海上风电渗透率远高于中国，未来中国有望成为全球海上风电发展的领跑者。

关键信息

海上风电发展现状

• 装机容量：截至2016年底，中国海上风电累计装机容量约163万千瓦。
• 增长趋势：2016年新增装机容量59万千瓦，同比增长64%；预计2017年新增装机容量将超过100万千瓦，同比增长60%。
• 项目储备：2014-2016年国家能源局发布44个海上风电项目，总装机容量10.53GW，足以支撑“十三五”规划目标。

海上风电项目经济性

• 成本构成：海上风电总成本为13000-20000元/kW，其中风电机组占30%-50%，基础工程占15%-25%，电网接线占15%-30%。
• 收益率：在0.85元/kWh电价下，资本金IRR可达10%以上，且随着成本下降，收益率仍有提升空间。
• 敏感性分析：单位初装成本每降低1元/W，IRR提升1.4个百分点；利用小时数每增加100小时，IRR提升0.6个百分点。

海上风电产业链发展

• 主要厂商：截至2016年底，共有10家海上风电机组供应商，其中4家（上海电气、远景能源、华锐风电、金风科技）占据90.1%市场份额。
• 推荐企业：重点推荐泰胜风能（塔架与桩基制造）、天顺风能（大兆瓦机组塔架）、金风科技（大兆瓦机组制造）；重点关注福能股份和中天科技。

海外市场参考

• 全球发展：2015年全球海上风电累计装机容量达12GW，其中英国（5.1GW）、德国（3.3GW）、丹麦（约2.5GW）为前三。
• 中国地位：中国海上风电新增装机容量全球第三，累计装机容量全球第四，但渗透率仅为0.7%，远低于欧洲国家。

重点推荐逻辑

1. 政策与资源支持：海上风电发展受政策引导，且我国拥有丰富的海上风能资源。
2. 产业链成熟：海上风电项目在建设过程中不断积累经验，产业链配套逐步完善。
3. 经济性提升：随着成本下降和技术进步，海上风电具备良好的投资回报。
4. 海外市场潜力：中国海上风电发展迅速，未来有望在全球市场中占据重要位置。

风险提示

• 电价变动：海上风电标杆电价可能调整，影响项目盈利能力。
• 项目延迟：项目建设可能受政策、技术或环境因素影响，出现延迟。

行业评级

• 行业评级：买入
• 分析师：陈子坤、王理廷
• 报告日期：2017-03-14

图表与数据索引

• 图1：我国历年累计海上风电装机规划（MW）
• 图2：陆上风电标杆电价调整（元/kWh）
• 图3：我国年平均风功率密度分布
• 图4：我国历年累计风电装机容量（GW）
• 图5：我国历年新增风电装机容量（GW）
• 图6：我国历年新增海上风电装机和预测（MW）
• 图7：我国历年累计海上风电装机和预测（MW）
• 图8：2020年全国海上风电开发布局（万kW）
• 图9：2020年全国海上风电开工规模分布
• 图10：海上风电开发建设方案(2014-2016)区域分布
• 图11：海上风电开发建设方案(2014-2016)规模分布
• 图12：2014年我国海上风电各机组累计装机容量
• 图13：2015年我国海上风电各机组累计装机容量
• 图14：我国风电历年新增装机平均单机功率
• 图15：我国海上风电历年新增装机平均单机功率
• 图16：2015年风电开发商累计装机市场份额
• 图17：2015年海上风电开发商累计装机市场份额
• 图18：资本金IRR对初装成本（元/W）敏感性分析
• 图19：资本金IRR对利用小时数敏感性分析
• 图20：全球离岸风电累计装机（MW）
• 图21：全球及欧洲海上风电累计装机容量
• 图22：全球及欧洲海上风电新增装机容量
• 图23：2015年欧洲海上风电开发商累计装机市场份额
• 图24：2015年欧洲海上风电开发商新增装机市场份额
• 图25：全球海上风电机组制造商累计装机（MW）
• 图26：2015年全球海上风机制造商累计装机市场份额
• 图27：2015年全球海上风电累计装机市场份额
• 图28：2015年全球海上风电新增装机市场份额
• 图29：全球主要国家风电装机中海上风电渗透率

总结

海上风电作为风电行业的新兴领域，具备良好的发展空间和投资价值。随着政策支持、资源丰富、产业链完善和经济性提升，我国海上风电正逐步实现从试验阶段向商业化阶段的转变。未来，随着技术进步和成本下降，海上风电有望在全球市场中占据重要地位。