穆迪-全球-信贷市场-当前事件的信贷影响-20171102-Moody’s-Credit_OutlookCredit_Implications_of_Current_Events_11页_788kb

报告摘要

本文档总结了近期对信用市场具有影响的几项重要事件，包括企业并购、基础设施政策变化以及银行相关动态。内容涵盖对不同公司和国家的信用影响评估，强调了财务表现、债务结构、政策变动和市场趋势对信用评级的潜在影响。

CalAtlantic 与 Lennar 合并
- 交易金额为 $9.3 亿，合并后公司将成为美国最大的住宅开发商之一。
- 合并将提升 CalAtlantic 的资产基础和市场份额，对信用是正面的。
- 交易后，公司债务/资本化率为 49%，预计未来将通过成本节约和协同效应进一步改善。
- 信用评级上调正在进行中。
Owens Corning 收购 Paroc
- 交易金额为 €9 亿（约 $10.4 亿），对 Owens Corning 的信用是负面的。
- 交易将增加公司杠杆率至 3.1x 债务/EBITDA，短期内可能影响其信用状况。
- 尽管预计未来收入和盈利将增长，但短期内债务负担较重。
Novartis 收购 Advanced Accelerator Applications (AAA)
- 交易金额为 $39 亿，将增加 Novartis 的净债务至 $220 亿。
- 由于资金需求超过 2018 年自由现金流，该交易对 Novartis 的信用是负面的。
- AAA 可能不会显著提升 Novartis 的 EBITDA，但有助于增强其在肿瘤治疗领域的市场地位。

英国电力网络监管改革建议
- 建议包括改革监管框架、取消国家电网的系统运营商地位、引入竞争性招标机制等。
- 这些改革可能削弱电力网络公司的收入稳定性，对信用是负面的。
- 由于监管变化可能导致收入不确定性，信用风险可能上升。
- 改革可能促使网络公司进入更具风险的市场（如能源存储），对信用是负面的。

克罗地亚加入欧元区
- 对克罗地亚银行是正面的，因为将消除外汇风险，降低储备要求，提升流动性。
- 增强银行监管和欧洲稳定性机制的接入，提升透明度和比较性。
- 有助于降低利率，促进投资和贸易，提升银行盈利能力。
Daishi 银行与 Hokuetsu 银行合并延迟
- 合并延迟对两家银行是负面的，因为无法实现预期的成本节约。
- 日本地区银行面临低利率和人口老龄化带来的盈利能力下降。
- 合并延迟可能影响银行的资本生成能力，增加信用风险。