20240428-开源证券-小熊电器-002959.SZ-公司信息更新报告_2024Q1业绩阶段承压_继续关注后续新品周期+前期费用投放起效改善业绩_4页_897kb

小熊电器（002959.SZ）投资分析总结

1. 投资评级与核心观点

• 持续维持“买入”评级，认为伴随新品上市及前期费用投放效果释放，公司业绩有望改善。
• 2024年收入及利润大幅下滑主要受高基数影响，静待后续新品周期推动增长。

2. 2024年Q1业绩表现

• 营收与利润下滑显著：Q1营收同比下降58%至493亿元（归母净利润为445亿元，YOY为-1.4%），主要受高基数影响。期间费用率同比上升32.3%，但毛利率有所下降。
• 渠道分化：京东渠道表现平稳，天猫小幅正增长，抖音因战略调整出现下滑。
• 毛利率下滑：主要因竞争加剧导致中低毛利产品占比提升。

3. 新品周期与市场展望

• 预计逐光系列高端套系、饮水类及生活个护产品将推动收入增长。
• 外销品牌拓展亦被视作新增长点。

4. 财务数据预测（2024-2026年）

• 归母净利润预计从493亿元增至639亿元，EPS为3.14~4.08元。
• PE从175倍降至135倍，估值逐步下降。

5. 风险提示

• 新品表现不及预期。
• 行业竞争加剧，原材料价格上行。

以上内容基于开源证券研究报告整理，信息仅供参考。