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棕榈油期货周报总结

核心内容

当周（20251222-1226），棕榈油市场呈现震荡偏强走势，主要受到供应端减产和出口增量的支撑，同时国内需求表现疲软，库存有所增加。研究员漆建华对市场进行了详细分析，以下是报告的核心内容、主要观点和关键信息。

主要观点

• 供应端减产逐步兑现：马来西亚棕榈油产量环比下降，供应压力有所缓解。
• 出口增量：马来西亚棕榈油出口量环比增加，表明市场对棕榈油的需求有所回升。
• 国内需求疲软：节前备货成交不佳，国内库存周环比增加，显示需求端仍偏弱。
• 期货价格走强：棕榈油主力合约p2605震荡偏强，周度涨幅达3.33%，但短期缺乏明显驱动因素。
• 市场情绪谨慎：投资者对后市走势保持谨慎，预计p2605合约价格仍将震荡运行，需关注产地去库和政策变化。

关键信息

1. 期货市场

• p2605主力合约：收于8568元/吨，周涨幅3.33%，最高价8610元/吨，最低价8230元/吨，持仓42.3万手，周度减仓3.67万手，成交195.3万手。
• 其他合约表现：各合约价格均有所上涨，但成交量和持仓量变化不一，其中p2605合约成交量最高，达到1,953,429手。
• 总体市场：棕榈油12个合约周度总成交量为2,147,033手，持仓量为501,788手，周环比减仓83,340手。

2. 现货市场

• 现货价格：国内各港口24度棕榈油现货均价8633元/吨，较上周末上涨275元/吨。
• 基差变化：基差由负转为正数，小幅波动。
• 库存情况：国内棕榈油库存周环比增加2.7万吨，达到73.6万吨。
• 进口数据：11月中国棕榈油进口量大增，环比增长52.25%，同比增长97.79%。

3. 外盘行情

• 马来西亚BMD棕榈油：主力03合约因圣诞节休市一天，周内震荡偏强，报收于4087林吉特/吨，周涨幅4.63%。

4. 供应端

• 产量与出口：马来西亚12月前25日产量环比下降9.12%，出口环比增长1.6%、3%和41.25%。
• 长期预测：预计2026年马来西亚棕榈油产量将增长至1970万吨，出口或将增至1620万吨。

5. 需求端

• 印尼政策支持：印尼2026年生物柴油产量配额增加4.6万千升，B50掺混测试时间延长至8个月，有利于棕榈油出口。
• 中美贸易协定：印尼计划于2026年1月底与美国签署贸易协定，包含棕榈油关税豁免，将进一步利好出口。

行情展望

• 短期走势：棕榈油p2605合约价格持续走强，但短期缺乏强劲驱动因素。
• 中长期趋势：由于印度斋月和中国春节备货尚未启动，预计后市p2605合约价格仍将维持震荡态势。
• 关注重点：需密切关注产地去库情况和政策变化，以判断市场走势。

风险揭示

• 信息局限性：报告基于公开资料和第三方数据，无法保证绝对真实、完整和准确。
• 投资建议：报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 免责声明：国金期货不对投资者因使用本报告内容所导致的损失承担任何责任。

图表说明

• 图1：棕榈油p2605期货价格走势（数据来源：国金期货行情软件）
• 图2：国内棕榈油现货及基差（数据来源：钢联数据）
• 图3：DCE棕榈油仓单数量季节图（数据来源：钢联数据）
• 图4：马来西亚BMD棕榈油03合约走势（数据来源：国金期货行情软件）
• 图5：中国棕榈油库存（数据来源：Wind）