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报告摘要

2026年1月9日沪锌市场周报总结

核心内容

本周沪锌市场整体呈现震荡调整态势，主力合约价格小幅上涨，但市场情绪偏弱，技术面显示多头氛围下降，价格面临上行通道上沿阻力。整体来看，市场处于供需调整期，需关注支撑位和价格区间波动。

主要观点

行情回顾：沪锌主力合约本周冲高回调，周线涨幅为2.99%，振幅4.79%。截至2026年1月9日，主力合约收盘报价为23970元/吨。
行情展望：预计沪锌将陷入调整，关注MA10支撑，价格区间预计在2.37-2.43万元/吨之间。
宏观与基本面：美国劳动力市场未显明显压力，美债收益率反弹、美元指数创四周新高。国内锌矿年末减产，炼厂采购国产矿竞争加剧，国内外加工费均明显下跌，导致炼厂利润收缩，预计产量将继续受限。伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口存在重新关闭的可能。
需求端：下游市场逐步进入淡季，地产和基建板块拖累需求，家电板块亦走弱，但汽车等领域因政策支持带来一定亮点。下游采购以逢低按需为主，现货升水偏高但持稳，国内库存明显回升，LME锌库存增长放缓。

关键信息

期现市场

沪锌净持仓：截至2026年1月9日，沪锌前20名净持仓为4778手，较2025年12月31日减少638手。
持仓量：截至2026年1月9日，沪锌持仓量为218053手，较2025年12月31日增加22611手，增幅11.57%。
铝锌价差：截至2026年1月9日，铝锌期货价差为-360元/吨，较2025年12月31日减少710元/吨。
铅锌价差：截至2026年1月9日，铅锌期货价差为6615元/吨，较2025年12月31日增加695元/吨。
现货升贴水：国内0#锌锭现货价为24010元/吨，较2025年12月31日上涨650元/吨，涨幅2.78%。现货升水105元/吨，较上周下跌10元/吨。
LME升贴水：LME锌近月与3月价差为-42.57美元/吨，较2025年12月31日减少6.89美元/吨。

库存情况

国内库存：截至2026年1月8日，国内精炼锌社会库存为113300吨，较2025年12月31日增加4400吨，增幅4.04%。
LME库存：截至2026年1月8日，LME精炼锌库存为108000吨，较2025年12月31日增加375吨，增幅0.35%。

供应端分析

全球锌矿产量：ILZSG数据显示，2025年10月全球锌矿产量为110.09万吨，环比增长1.21%，同比增长4.87%。
中国锌矿进口：海关总署数据显示，2025年11月中国锌矿进口量为519018.96吨，环比增加52.31%，同比增加14.06%。
全球精炼锌供需平衡：ILZSG数据显示，2025年10月全球精炼锌产量为121.87万吨，消费量为121.93万吨，缺口0.06万吨，较去年同期缺口缩小。WBMS报告显示，2024年9月全球锌市供需平衡为-3.57万吨。
国内精炼锌产量：国家统计局数据显示，2025年11月国内锌产量为65.4万吨，同比增加13.3%；1-11月累计产量为684.2万吨，同比增加9.5%。
精炼锌进出口：2025年11月，国内精炼锌进口量为18229.93吨，同比减少48.15%；出口量为42815.55吨，同比增加8748.45%。

下游需求分析

镀锌板（带）：2025年1-11月国内主要企业镀锌板（带）库存同比增加13.63%。11月进口量同比减少19.91%，出口量同比增加11%。
房地产市场：2025年1-11月房屋新开工面积同比减少20.58%，竣工面积同比减少17.58%。房地产开发企业到位资金同比减少11.9%，其中个人按揭贷款同比减少15.1%。
房地产景气指数：2025年11月房地产开发景气指数为91.9，较上月减少0.52，较去年同期减少0.61。
基建投资：2025年1-11月基建投资同比增加0.13%。
家电需求：冰箱产量同比增加5.6%，空调产量同比减少23.4%，但1-11月累计产量空调同比增加1.6%。
汽车行业：2025年11月中国汽车产销持稳向好，销售量同比增加3.4%，产量同比增加2.76%。

瑞达期货研究院简介

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