20221122-德邦证券-产业经济点评_机械电动化趋势不改_电动叉车空间广阔_13页_1021kb

产业经济点评总结

核心内容概述

本报告主要分析了工程机械行业向电动化趋势发展的背景、驱动因素及市场前景，重点探讨了高空作业平台和电动叉车在电动化转型中的领先地位，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

• 电动化趋势加速：多重因素推动工程机械向电动化转型，包括政策支持、技术进步、成本优势和企业战略布局。
• 高空作业平台电动化领先：高空作业平台电动化渗透率高达90%，远高于其他工程机械，且具有间歇性作业和电路系统相对简单的特性，更适合电动化。
• 电动叉车增长显著：电动叉车销售占比持续提升，海外市场对电动叉车需求增强，带动企业盈利改善。
• 行业前景乐观：随着“双碳”目标的推进，工程机械电动化将从政策驱动逐步转向市场驱动，带来新的增长空间。

关键信息

1. 工程机械电动化趋势

• 工程机械是装备工业的重要组成部分，包括土方机械、起重机械、混凝土机械、路面与压实机械、高空作业机械和工业车辆等六大类。
• 2020年全球工程机械销售额约1013亿美元，中国市场占比达33.7%。
• 传统工程机械为强周期行业，但电动化趋势正带来新的增量空间。

2. 政策推动

• 2018年生态环境部发布政策鼓励新能源技术在非道路移动机械上的应用。
• 2020年工信部发布《推动公共领域车辆电动化行动计划》，推进工程机械电动化。
• 2022年部分省市如河北、四川出台相关文件，明确支持工程机械向新能源转型。

3. 成本优势

• 以24吨挖掘机为例，新能源挖掘机的5年年均综合成本仅为燃油挖掘机的60%，成本优势显著。

4. 技术基础

• 新能源汽车的快速渗透推动动力电池技术成熟与成本下降，为工程机械电动化提供坚实基础。

5. 企业布局

• 三一重工：大幅减少传统能源投资，全面布局新能源产品，电动化研发团队超1600人。
• 徐工机械：与青山集团合作建设新能源产业基地，聚焦新能源汽车、电池、电机电控等领域。
• 中联重科：发布50多款新能源产品，覆盖多种工程机械类型。
• 柳工：发布“可换又可充”电动装载机，推动电动化产品开发。

6. 高空作业平台

• 高空作业平台应用场景广泛，包括建筑工程、仓储物流、石油化工等。
• 剪叉式平台为最常见类型，2022年前三季度销量占比达84%。
• 2022年前三季度高空作业平台电动化渗透率高达90%，其中剪叉式平台电动化率达98%。

7. 电动叉车

• 2021年全球叉车销量达196.9万台，中国销量达109.9万台，同比增长37.4%。
• 2022年7月电动叉车销量占比达65.7%，国内销量为5.58万台，同比减少8.5%。
• 海外市场对电动叉车需求增强，国内叉车企业海外收入占比提升，毛利率增长。

投资建议

• 关注企业：三一重工、徐工机械、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、金道科技等。
• 投资逻辑：工程机械电动化趋势明确，龙头企业的边际盈利改善，电动叉车有望开启量价齐升模式。

风险提示

• 工程机械电动化渗透率不及预期。
• 工程机械下游需求恢复不及预期。
• 高空作业平台电动化进度不及预期。
• 电动叉车海外市场需求不及预期。

图表目录

• 图1：工程机械常见产品分类
• 图2：2010-2020全球工程机械销售额
• 图3：2010-2020全球工程机械分地区销售额结构
• 图4：2010-2020中国工程机械销售额
• 图5：2015-2021中国工程机械销量
• 图6：2015-2022H1中国工程机械销量结构
• 图7：2022上半年中国工程机械销量结构
• 图8：2015-2022年9月新能源汽车单月销量与渗透率
• 图9：新能源汽车动力电池成本持续下降
• 图10：常见的高空作业平台设备类型
• 图11：2022Q1-Q3中国各类高空作业平台销量占比
• 图12：中国高空作业平台销售规模
• 图13：中国高空作业平台内销与出口情况
• 图14：2022年Q1-Q3各类工程机械电动化率
• 图15：2022年Q1-Q3各类高空作业平台电动化率
• 图16：电动叉车产业链情况
• 图17：2015-2021年全球叉车销量规模
• 图18：2005-2021中国叉车销量规模
• 图19：中国叉车行业市场格局
• 图20：2008-2021年国内叉车产品销售结构变化情况
• 图21：2008-2021国内电动叉车销量及增速
• 图22：2017年至今国内电动叉车和燃油叉车月销量
• 图23：国内主要叉车企业单季度收入与毛利率
• 图24：国内主要叉车企业分地区收入占比变化

表格目录

• 表1：近几年工程机械电动化相关政策梳理
• 表2：新能源挖掘机与燃油挖掘机运营成本分析（以24吨挖掘机为例）
• 表3：传统工程机械制造商在电动机械布局情况