叉车行业深度-“电动化+国际化”成为新增长点-叉车产业迎转型大势-东吴证券_39页_1mb

叉车行业深度：电动化+国际化是新增长点，产业转型大势所趋

行业概况

叉车是物料搬运核心设备，相较于传统工程机械，其成长性强于周期性。2012-2021年全球销量从94万台增长至197万台，复合增速9%；中国作为增长最快的市场，同期复合增速达17%，占全球销量比重从20%升至40%。国内行业已形成杭叉集团、安徽合力双寡头格局。

产业升级趋势：电动化正当时

• 2022年国内平衡重叉车电动化率仅26%，远低于全球37%水平
• 锂电化是关键驱动因素：已实现安全性、适用性、性价比的全面突破
• 电动叉车价值量、毛利率均高于内燃叉车（约2-3个百分点毛利率优势）

国际化机遇

国产龙头出海加速

• 杭叉集团、安徽合力海外营收复合增速分别达32%/29%
• 2022年国产叉车全球收入份额约20%，海外仅占8%，海外市场空间广阔
• 外销产品价值量、毛利率优势明显：如杭叉集团出口毛利率达26%，显著高于国内的13%

投资建议

标的公司：

1. 杭叉集团（603559）：民营龙头，2022年海外营收同比增70%，出口占比35%
2. 安徽合力（600305）：国企平台，受益锂电化与估值修复，电动化率提升空间大
3. 诺力股份（603815）：仓储叉车领先，智慧物流订单饱满，大吨位叉车战略前景广阔

核心风险

• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 宏观经济影响、汇率波动

转型前景测算

预计到2030年，电动叉车在全球市场占比将提升至35%以上，海外市场需求将带来千亿级增长空间，国产厂商有望通过电动化实现弯道超车。

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