20170310-华泰证券-研究所晨报_33页_2mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概述
2017年3月10日的研究所晨报涵盖了多个行业和主题的市场分析与投资建议，重点包括市场指数、PPI与CPI数据、新疆振兴主题、LED封装、家居行业、水务行业、银行与非银行金融、建筑行业以及锂电池行业等。整体来看，市场整体偏弱，但部分行业和个股展现出增长潜力，受到政策和市场因素的推动。
市场指数表现
- 上证综指：3216.75，-0.74%
- 沪深300：3426.94，-0.63%
- 中小盘指：4386.05，-0.82%
- 创业板指：1953.94，-0.54%
- 国债指数：160.03，-0.02%
整体市场呈现下跌趋势，但国债指数微跌，显示市场对避险资产的偏好。
股指期货表现
- IF1704：3377.80，-0.88%
- IF1709：3264.40，-0.65%
- IF1703：3403.80，-0.72%
- IF1706：3331.20，-0.85%
股指期货整体走弱，但部分合约跌幅较大，反映市场情绪偏谨慎。
大宗原材料表现
- 铝：13,675.00，-1.37%
- 天然橡胶：17,555.00，-2.66%
- 白砂糖：6,771.00，+0.43%
- 黄玉米：1,688.00，-0.76%
- 阴极铜：46,570.00，-1.77%
多数原材料价格下跌，但白砂糖微涨，反映市场对部分商品的需求有所回升。
国际市场指数
- 香港恒生：23501.56
- H股指：2060.86
- 红筹股：2583.30
- 日经225：19318.58
- 道琼斯：20858.19
- 标普500：2364.87
- 纳斯达克：5838.81
- 德国DAX：11978.39
- 法国CAC：4981.51
- 波罗的海：1064.00
- 富时100：10727.59
国际指数整体呈现震荡态势，部分指数如日经225和纳斯达克表现相对较好。
宏观与策略分析
PPI与CPI数据
- 2月PPI同比：+7.8%
- 2月CPI同比：+0.8%
- CPI环比：-0.2%
PPI继续上行，CPI超预期回落，主要受食品烟酒价格下跌影响。
新疆振兴主题
- 固投目标：2017年1.5万亿元，同比增50%
- 政策支持：政府推进坚决，任务分解明确
- 市场预期：社会资本参与PPP积极性强于预期
- 重点推荐：“西北八天”组合（西部建设、北新路桥、天山股份、*ST八钢）
新疆基建有望成为新的投资热点，推动区域经济发展和民族融合。
行业分析
电子行业：聚飞光电
- 公司评级：买入
- 核心观点：公司通过技术创新和客户拓展，业绩重返高增长
- 市场前景：LCD仍为中小尺寸显示市场主要力量，公司有望进一步提升市占率
- 盈利预测：2017-2018年EPS分别为0.31/0.40元，目标价10.84-12.39元
家电行业：兆驰股份
- 公司评级：增持
- 核心观点：公司布局渠道与品牌，有望实现500万用户运营目标
- 盈利预测：2017年EPS为1.28元，目标价26.7-29.37元
环保与公用事业：水务行业
- 投资机会：存在戴维斯双击机会，长期价值投资买点已到
- 行业特点：水价长期上涨动因成立，PPP+资产证券化模式受益
- 推荐标的：天翔环境、兴蓉环境、重庆水务、武汉控股、洪城水业、创业环保
建材行业：需求与供给侧改革
- 短期表现：水泥、玻璃价格因库存低和补库需求上涨
- 长期趋势：供给侧改革推动行业集中度提升
- 重点推荐：中设集团、葛洲坝、美晨科技、铁汉生态
商业贸易行业：零售格局变化
- 行业分析：零售行业呈螺旋式演进，核心能力不变
- 估值参考：综合零售估值与CPI相关，未来增长空间较大
- 研究框架：包括单店营收、连锁扩张、宏观因素、促销活动等
银行与非银行金融：资管新规影响
- 政策影响：资管新规限制通道业务，引导信托回归主动管理
- 行业前景：信托、券商资管、基金子公司将加速转型
- 重点推荐：南京银行、联美控股、大唐电信、亿纬锂能、先导智能、喜临门、梦百合
最新覆盖与上调评级
| 公司/行业 | 评级调整 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|
| 梦百合 | 增持（首次） | 2017/2018 EPS 1.06/1.42元，TP 40.32~42.44元 |
| 联美控股 | 买入（首次） | 2017/2018/2019 EPS 1.28/1.55/1.87元，TP 26.7~29.37元 |
| 聚飞光电 | 买入（首次） | 2017/2018 EPS 0.31/0.40元，TP 10.84~12.39元 |
| 沱牌舍得 | 买入（首次） | 2017/2018/2019 EPS 0.67/1.03/1.39元，TP 26.8~30.2元 |
| 大唐电信 | 增持（首次） | 2017/2018 EPS 0.10/0.24元，TP 18~20.5元 |
| 先导智能 | 买入（首次） | 2017/2018 EPS 1.12/1.66元，TP 51.2~57.6元 |
| 喜临门 | 买入（增持） | 2017/2018 EPS 0.85/1.09元，TP 23.8~27.2元 |
| 亿纬锂能 | 买入（首次） | 2017/2018/2019 EPS 1.02/1.47/2.04元，TP 35.84~40.96元 |
| 深圳机场 | 增持（首次） | 2017/2018 EPS 0.35/0.40元，TP 9.02~9.14元 |
| 顾家家居 | 增持（首次） | 2017/2018 EPS 1.88/2.32元，TP 52.54~56.29元 |
| 荣盛石化 | 增持（首次） | 2017/2018 EPS 1.13/1.38元，TP 18.1~20.3元 |
| 合力泰 | 买入（首次） | 2017/2018 EPS 0.87/1.30元，TP 23.49~25.23元 |
| 富森美 | 增持（首次） | 2017/2018 EPS 1.40/1.54元，TP 56~60.2元 |
| 恒逸石化 | 增持（首次） | 2017/2018 EPS 0.90/1.12元，TP 16.2~19.8元 |
| 熙菱信息 | 买入（首次） | 2017/2018 EPS 0.59/0.89元，TP 48.95~53.4元 |
| 金新农 | 买入（首次） | 2017/2018 EPS 0.85/0.81元，TP 17.5~19.29元 |
| 长春高新 | 买入（首次） | 2017/2018 EPS 3.70/4.72元，TP 128~141元 |
| 上海机场 | 买入（首次） | 2017/2018 EPS 1.70/1.90元，TP 33.95~36.95元 |
深度研究报告
家用轻工Ⅱ：木门专题
- 行业现状：国内木门产值已超欧美市场，但行业集中度低
- 增长动力：婚育购房、保障性住房、存量房装修、精装房发展
- 竞争格局：CR5不足5%，有望加速整合
- 技术升级：水性漆应用推动环保升级
- 互联网+：通过垂直平台、自建电商和综合平台提升销售
- 风险提示：房地产下行、市场竞争加剧
水务行业：戴维斯双击机会
- 行业特点：水价长期上涨，PPP+资产证券化模式受益
- 推荐标的：天翔环境、兴蓉环境、重庆水务、武汉控股、洪城水业、创业环保
- 政策支持：水价提价因素多，政策推动产业正向循环
- 风险提示：房地产景气下行、政策执行不力
得润电子
- 公司评级：买入
- 业务亮点：汽车电子进入收获期，Type-C、汽车线束、充电模块前景好
- 业绩预测：2017年进入收获期，目标价29.16-31.32元
- 风险提示：收购整合风险、技术研发不达预期
南京银行
- 公司评级：买入
- 行业前景：区域经济活跃，大零售转型，盈利能力强
- 盈利预测：2016-2018年EPS分别为1.41、1.68、2.00元
- 目标价：14.54-15.58元
- 风险提示：不良贷款增长、宏观调控力度超预期
梦百合
- 公司评级：增持（首次）
- 业务亮点：出口稳健，内销发力，品牌影响力提升
- 盈利预测：2017-2018年EPS分别为0.84、1.06元
- 目标价：40.32-42.44元
- 风险提示：国际市场需求波动、原材料价格波动
联美控股
- 公司评级：买入（首次）
- 业务亮点：区域供热龙头，受益“拆小上大”政策
- 盈利预测：2017-2018年EPS分别为1.28、1.55元
- 目标价：26.70-29.37元
- 风险提示：煤炭价格上涨、新接网增速不达预期
沱牌舍得
- 公司评级：买入（首次）
- 业务亮点：次高端白酒领航者，品牌聚焦，费用率下降
- 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.67、1.07、1.52元
- 目标价：26.8-30.2元
- 风险提示：食品安全、补贴政策调整
先导智能
- 公司评级：买入（首次）
- 业务亮点：锂电设备龙头，技术领先，产能扩张
- 盈利预测：2017-2018年EPS分别为1.12、1.66元
- 目标价：51.2-57.6元
- 风险提示：业务拓展不及预期、整合效果不达预期
亿纬锂能
- 公司评级：买入（首次）
- 业务亮点：动力锂电池龙头，产品性能和产能优势显著
- 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.02、1.47、2.04元
- 目标价：35.84-40.96元
- 风险提示：新能源汽车销量不及预期、政策调整
大唐电信
- 公司评级：增持（首次）
- 业务亮点：国企改革，聚焦芯片业务，技术积累深厚
- 盈利预测：2017-2018年EPS分别为0.10、0.24元
- 目标价：18-20.5元
- 风险提示：芯片业务不及预期、混改进展不达预期
风险提示
- 房地产下行：可能影响家居和建材行业
- 原材料波动：对LED、锂电池、木门等企业造成影响
- 政策变化：如资管新规、PPI/CPI走势、补贴政策等
- 市场不确定性：如国际市场需求波动、项目落地不及预期
总结
整体来看，市场表现偏弱，但部分行业如电子、家电、水务、建材、银行等展现出增长潜力。新疆振兴主题因政策支持和项目落地预期被看好，PPI继续上行，CPI超预期回落，反映经济复苏趋势。多家公司因业绩增长、行业前景、政策利好等因素被上调评级，重点关注其未来盈利能力和市场表现。
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