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银河视点总结

核心内容概述

2017年3月10日的银河视点主要围绕宏观经济、市场行情、行业分析、政策动态及投资建议展开。整体来看，市场呈现震荡下行趋势，A股及港股均出现不同程度的下跌，国际市场则涨跌不一。同时，CPI和PPI数据发布，显示2月CPI同比上涨0.8%，环比下跌0.2%，而PPI同比上涨7.8%，环比上涨0.6%，反映出经济复苏态势下的价格波动。文档还对军工、医药、非银行金融、多元金融、保险等行业进行了重点分析，并给出了相关投资建议。

主要观点与关键信息

一、市场简评

• A股市场：周四A股继续震荡下行，上证综指、深证成指、沪深300均下跌0.74%和0.63%，两市成交额约4505亿元，与前一交易日基本持平。
• 港股市场：恒生指数下跌1.18%，国企指数下跌1.79%，市场情绪偏弱。
• 国际市场：美股微涨，欧股上涨，亚太股市多数下跌，美元/人民币汇率出现波动。
• 期货市场：所有期货合约下跌，总持仓增加，期现货贴水扩大。

二、宏观分析：CPI与PPI数据点评

• CPI回落：2月CPI同比上涨0.8%，主要受春节时间错配影响，基数较高，预计1季度为CPI低点，全年增速约1.9%。
• PPI高点：2月PPI同比上涨7.8%，环比上涨0.6%，煤炭价格平稳，石油、化工、黑色和有色行业价格上行。
• 经济形势：当前经济总体稳定，但结构性机会明显，需关注供给侧改革、国企并购重组及PPP等主题。
• 货币市场：救急不救穷，货币市场较为谨慎，公开市场回收资金近6000亿元。

三、行业分析与投资建议

1. 军工行业

• 改革预期：看好军工改革及成长预期，重点推荐船舶领域及民参军公司如大立科技。
• 大立科技：预计2017-2019年归母净利润分别为0.68亿、1.02亿、1.38亿，当前PE为80x、54x、40x，给予“推荐”评级。

2. 医药行业

• 整体表现：行业增速趋稳，估值溢价率下降，难有整体性趋势行情。
• 板块偏好：看好创新药、国际化、血液制品、医药流通等。
• 重点个股：ST生化、华兰生物、长春高新。

3. 非银行金融行业

• 政策看点：政府工作报告提出持续降杠杆、发展新三板、拓宽保险资金支持实体经济渠道。
• 投资建议：推荐广发证券、华泰证券、国金证券；关注爱建集团、渤海金控等多元金融板块。

4. 保险行业

• 基本面：保费收入增长无忧，负债成本下降，投资收益边际改善。
• 政策利好：保监会强调“保险业姓保”，推动行业健康发展。
• 重点个股：中国平安、中国太保。

5. 陕国投A

• 业绩表现：2016年净利润增长13.5%，但受股市疲弱影响，营收下滑。
• 业务布局：信托业务稳增长，推进多元金控平台战略，增资入股AMC。
• 投资建议：给予“推荐”评级，预计2017/2018年EPS分别为0.21元/0.25元，对应PE为31X/26X。

四、政策与经济动态

• CPI与PPI解读：2月CPI回落，PPI上涨，预计全年CPI增速约1.9%。
• 进出口数据：2月进出口总值同比增21.9%，但CPI回落影响大宗商品市场。
• 金融政策：郭树清表示金融体系风险可化解，监管层要求信托公司回归支持实体经济。
• 国企改革：国资委定调2017年为国企资源整合年，相关概念股可能爆发。

五、其他行业动态

• 物流成本：2016年社会物流总费用与GDP比率下降至14.9%，物流行业效率提升。
• 5G与人工智能：5G商用进程提速，人工智能首次写入政府工作报告，智能制造迎发展机遇。
• 房地产与基建：房地产调控政策持续，基建投资增长，挖掘机2月销量大增298%。
• 新能源汽车：补贴退坡，销量下滑，但政策调整有利于行业长期发展。

六、评级标准

• 行业评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（持平）、回避（-10%）。
• 公司评级：与行业评级一致，基于未来6-12个月的相对表现。

七、重点推荐组合

3月组合包括：英威腾（002334）、中集集团（000039）、郑煤机（601717）、桐昆股份（601233）、华锦股份（000059）、中国动力（600482）、四创电子（600990）、广汇汽车（600297）、ST生化（000403）、水井坊（600779）。

八、免责声明

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