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2015年10月29日港股市场与公司研究报告总结

大市分析

• 市场状态：港股大盘继续处于弱平衡状态，市场观望气氛浓厚，成交量降至8个月最低，为610亿港元，沽空金额为54.7亿元，沽空比例8.96%，仍处于安全范围。
• 关键支持位：恒指短期支持位维持在22728点，若守稳，市场可能保持相对稳定。
• 期指结算影响：期指结算后，市场走势可能更加明朗。
• 指数表现：恒指下跌186点或0.8%，收于22957点；国指跌穿10日线，收于10558点，下跌1.45%。
• 外盘影响：美联储暗示12月可能加息，美元走强，对新兴市场货币构成压力，EMCI指数受压，人民币进入双向波动，市场对贬值预期升温。

公司研究：旭辉控股（884）

• 中期业绩：2015年中期营业收入48.6亿元，同比减少3.2%；核心净利润6.23亿元，同比减少3.6%，业绩符合预期。
• 销售表现：1-9月累计合约销售金额172.9亿元，同比增长16.3%，完成全年目标的70%。
• 土地布局：上半年收购12个项目，总建筑面积252万平米，权益建筑面积107万平米，平均楼面地价5615元每平米。
• 融资成本：成功发行34.95亿元公司债券，票面利率4.95%，中期平均融资成本7.9%，预计全年进一步下降。
• 估值：目标价2.16港元，相当于2015年5.2倍市盈率，相对于2014年NAV折让60%，维持买入评级。

公司访问要点：金风科技（2208）

• 三季度业绩：前三季度收入185.44亿元，同比增长75%；净利润21.08亿元，同比增长76%。
• 毛利率变化：整体毛利率28%，略降，主要因新机型毛利率较低。
• 风机出货量：预计15年风机出货量达6GW，16年可能不低于此水平。
• 订单获取：中标率高于市场份额，预计全年装机容量达28GW。
• 风场运营：自有风场利用小时数高于全国平均，公司自有风场限电率接近当地平均水平。
• 海上风电：已有100MW海上风电经验，6MW机型已试运行，发展策略为积极准备与谨慎实施。
• 现金流：公司现金流充裕，有9亿港元，负债率35%，银行授信额度48亿港元。

公司访问要点：东江环保（895）

• 停牌原因：董事长张维仰失联，需等待三季报披露后复牌。
• 董事长失联影响：公司已推举陈曙生总裁代行董事长职责，不影响日常运营。
• 财务状况：现金流充裕，负债率52%，仍有25亿港元贷款可用。
• 定增影响：定增尚未进入认购阶段，若需调整，需与监管部门沟通。
• 业务影响：公司与董事长无关联交易，业务正常开展不受影响。
• 土壤修复：上田部门负责相关业务，目前尚未形成收益。
• 内控加强：董事长失联后，公司加强内控与经营，确保业务稳定。

环球市场概况

• 美联储动向：维持利率不变，明确12月考虑加息，利率期货显示加息机会升至48%。
• 美元走势：美元指数升至97.782，升近0.9%。
• 欧元走势：欧央行扩大量宽，欧元汇价失守1.1，12月欧元期货跌1.28%。
• 油价波动：美国能源部库存数据利好，油价反弹6%，收报45.94美元。
• 股市表现：道指收报17,779点，升1.13%；标普500升1.2%，纳指升1.3%。
• 中资股表现：宝尊电商、猎豹移动等中资股表现较好，部分新能源股上涨。

公司估值与评级

• 股票表现：列出多个股票的现价、目标价、评级及财务指标。
• 关键数据：包括PE比率、息率、EPS增长率、每股净资产及市值等。
• 行业分布：涵盖零售消费、公用事业、商品原材料等不同行业。
• 评级分析：部分公司维持买入评级，如旭辉控股、金风科技、东江环保等，部分维持持有或卖出。

总结

• 港股市场：整体处于弱平衡状态，成交量缩减，市场观望气氛浓厚，预计期指结算后走势将更明朗。
• 公司动态：旭辉控股中期业绩符合预期，积极布局土地市场；金风科技三季度表现强劲，订单获取能力提升；东江环保因董事长失联停牌，但公司运营不受显著影响。
• 环球市场：美联储加息预期上升，美元走强，欧元区受欧央行宽松政策影响，油价反弹，股市整体上涨。
• 投资建议：维持对旭辉控股、金风科技等公司的买入评级，关注其财务表现与市场布局。