20250323-东吴证券-大炼化周报_国际油价有所反弹_长丝市场重心下滑_34页_2mb

大炼化周报总结

核心内容概览

2025年3月23日发布的《大炼化周报》聚焦于国际油价反弹、国内与国外炼化项目价差变化、聚酯与炼油板块运行情况，以及化工品价格波动。报告提供了详尽的行业数据和分析，涵盖主要上市公司的市场表现、利润变化、库存情况和开工率等关键指标。

主要观点

国际油价与炼化价差

• 国际油价：本周布伦特原油均价为71.2美元/桶，环比上涨2.0%；WTI原油均价为67.6美元/桶，环比上涨1.6%。
• 国际油价同比：布伦特原油下跌17.6%，WTI原油下跌17.7%。
• 国内炼化价差：本周为2584.36元/吨，环比下降55.84元/吨（-2.12%）。
• 国外炼化价差：本周为986.96元/吨，环比下降36.79元/吨（-3.59%）。

聚酯板块

• 行业均价：POY/FDY/DTY本周均价分别为6986/7357/8318元/吨，环比分别下降86/50/54元/吨。
• 行业利润：POY/FDY/DTY本周利润分别为110/91/131元/吨，环比分别下降72/48/51元/吨。
• 行业库存：POY/FDY/DTY库存分别为25.0/30.1/31.4天，环比分别增加0.9/1.3/1.6天。
• 长丝开工率：本周为94.66%，环比上升1.36个百分点。
• 下游织造情况：织机开工率为62.64%，环比上升2.65个百分点；织造企业原料库存为11.28天，环比上升1.99天；成品库存为24.33天，环比上升1.02天。

化工板块

• PX价格：本周均价为838.29美元/吨，环比上涨9.14美元/吨，原油价差为318.20美元/吨，环比下降1.18美元/吨。
• PX开工率：为89.14%，环比下降2.43个百分点。
• MEG价格：本周均价为4451.4元/吨，环比下降54.3元/吨，价差为721.6元/吨，环比下降127.7元/吨。
• PTA价格：本周均价为4831.4元/吨，环比上涨45.7元/吨，单吨净利润为-177.3元/吨，环比下降2.0元/吨。

炼油板块

• 国内成品油价格：本周汽油、柴油、航煤价格均下跌。
• 美国成品油价格：本周汽油、柴油、航煤价格均上涨。
• 欧洲与新加坡成品油价格：部分产品价格上涨，部分下跌，价差波动明显。

关键信息

相关上市公司

• 民营大炼化公司：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
• 市场表现：
  • 恒力石化：本周-1.3%，近一月0.6%，近三月2.4%。
  • 荣盛石化：本周-2.1%，近一月-3.4%，近三月-5.8%。
  • 东方盛虹：本周-3.9%，近一月-3.1%，近三月2.6%。
  • 恒逸石化：本周-1.5%，近一月0.2%，近三月0.3%。
  • 桐昆股份：本周-1.2%，近一月-4.6%，近三月1.6%。
  • 新凤鸣：本周-3.8%，近一月-5.8%，近三月8.9%。

风险提示

1. 项目实施进度不及预期。
2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期。
3. 地缘风险演化导致原材料价格波动。
4. 行业产能发生重大变化。
5. 统计口径及计算误差。

总结

本报告展示了大炼化行业近期的市场动态与关键数据，主要包括：

• 国际油价有所反弹，但同比仍呈下跌趋势。
• 国内炼化价差环比下降，而国外炼化价差也出现下滑。
• 聚酯板块整体表现疲软，行业均价与利润均环比下降，库存增加，下游织造开工率有所提升。
• 炼油板块显示国内成品油价格下跌，而国外（美国、欧洲、新加坡）成品油价格呈现不同幅度的上涨或波动。
• 化工板块中，PX、PTA、MEG等产品价格与价差波动明显，开工率有所下降。
• 上市公司整体表现分化，部分公司股价下跌，部分则略有上涨。

报告强调了市场波动的多方面影响因素，并提醒投资者注意相关风险。