20250416-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_25页_1mb

报告摘要

港股市场策略周报总结（2025.4.7-2025.4.13）

核心内容概述

本周港股市场受中美贸易战升温影响，遭遇历史性暴跌，恒生综指、恒生指数及恒生科技指数分别下跌8.66%、8.47%和7.77%。市场风格转向防守，必选消费板块跌幅最小，仅1.1%。同时，港股市场估值水平回落至5年均值以下，5年PE（TTM）分位点降至44%左右。市场回购热度上升，南向资金大幅流入，为市场提供支撑。

主要观点与关键信息

市场表现回顾

贸易战影响显著：美国发布全球“对等关税”后，中国予以关税反击，导致港股市场周一遭遇历史性暴跌。
行业整体下跌：本周恒生一级行业板块全部收跌，但必选消费板块跌幅最小，为1.1%。
市场风格转向防守：高股息相关的电讯业和公用事业板块表现相对较好，涨幅居前。

市场估值水平

估值回落：截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点快速降至44%左右，估值水平已回落至5年均值以下。
历史PE/PB走势：恒生综合指数的PE/PB处于历史低位，反映市场对未来的悲观预期。

回购统计

回购热度上升：本周港股市场回购公司数量增加至100家，总回购金额达55.9亿港元，较上周显著上升。
主要回购公司：
- 腾讯控股（0700.HK）回购24.0亿港元，居首位。
- 药明生物（2269.HK）回购9.4亿港元，排第二。
- 汇丰控股（0005.HK）回购4.7亿港元，排第三。
行业分布：
- 信息技术行业回购公司数量最多（24家）。
- 医疗保健行业次之（20家）。
- 工业行业排第三（17家）。

南向资金流向

净买入前十大公司：
- 腾讯控股（0700.HK）净买入98.25亿港元，居首。
- 阿里巴巴-W（9988.HK）净买入86.80亿港元。
- 小米集团-W（1810.HK）净买入68.63亿港元。
- 盈富基金（2800.HK）净买入67.64亿港元。
- 恒生中国企业（2828.HK）净买入52.98亿港元。
- 中芯国际（0981.HK）净买入45.55亿港元。
- 中国移动（0941.HK）净买入43.35亿港元。
- 美团-W（3690.HK）净买入43.10亿港元。
- 建设银行（0939.HK）净买入39.65亿港元。
- 中国海洋石油（0883.HK）净买入30.21亿港元。
净卖出前十大公司：
- 汇丰控股（0005.HK）净卖出13.27亿港元。
- 香港交易所（0388.HK）净卖出6.96亿港元。
- 友邦保险（1299.HK）净卖出4.57亿港元。
- 金山云（3896.HK）净卖出4.21亿港元。
- 速腾聚创（2498.HK）净卖出3.64亿港元。
- 紫金矿业（2899.HK）净卖出2.52亿港元。
- 瑞声科技（2018.HK）净卖出2.46亿港元。
- 比亚迪电子（0285.HK）净卖出2.15亿港元。
- 滔搏（6110.HK）净卖出1.75亿港元。
- 渣打集团（2888.HK）净卖出1.61亿港元。
南向资金流入显著：南向资金单周净流入746亿港元，创历史第四高，4月9日单日净流入刷新纪录。

宏观环境跟踪与展望

基本面分析

中资股主导港股盈利：港股市场盈利超80%来自于中资股，而中资股盈利主要来自内地经济表现。
国内经济弱复苏：3月金融数据超预期，但通胀数据不及预期，显示经济复苏仍偏弱。
政策转向内需：为应对贸易战，政策端以内需为主，加力刺激经济。
行业利好：
- 汽车、科技、互联网等板块相对景气。
- 国央企红利板块业绩稳健，受益于政策利好。
- 香港本地银行及公用事业股受益于降息周期，基本面相对独立。