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通信行业周观点：关注AI算力对光模块等需求的提振

上周（5月27日至6月2日），申万通信行业指数下跌7.3%，跑输沪深300指数1.3个百分点，在申万一级行业中排名第17位。年初至今行业指数上涨0.69%，涨幅居前。

资本开支与行业趋势

• 5G与AI协同发展：中国移动启动2024-2025年5G无线主设备集采，计划采购约48万站基站，聚焦26GHz、49GHz和700MHz频段，助推网络演进。同时，人工智能大模型对算力的需求持续提升，带动服务器、数据中心及光模块产业发展。
• 光模块需求激增：市场研究机构YOLE预计，2024年AI驱动的光模块市场将同比增45%，主要受益于数据中心和云计算需求。

技术突破与试验进展

• 5G-A商用落地：河北联通与中兴通讯在京广高铁实现5G-A三载波聚合（3CC）部署，成为国内首批应用5G-A技术的高铁线路之一。
• 800G超长距传输：诺基亚贝尔联合联通研究院与长飞光纤完成单载波800G测试，传输距离创新高，进一步提升网络容量与效率。

行业估值与市场资金热度

• 估值处于低位：当前通信行业PE（TTM）为18.8倍，低于历史34.9倍中枢，风险相对较为可控。
• 资金关注度下滑：上周行业成交额较前一周下跌19.32%，市场资金活跃度有所下降。

投资建议

短期建议关注5G基站建设、光模块以及AI算力产业链的机会；中长期需留心卫星通信、数字化应用和5G-A向6G演进等方向。

风险提示

• 外部环境变化：中美科技摩擦的不确定性可能影响行业成长。
• 基础设施数量不及预期、AI应用场景受限或数字化投资放缓等多重因素或压制投资信心。

通信行业估值处于历史低位，同时受益于AI算力与5G融合投入，后市可重点关注光模块、算力基础设施以及卫星通信等细分板块的机会。