20150409-中泰证券-新三板调研速递（第四期）_20页_1mb

报告摘要

齐鲁新三板调研速递（第四期）总结

核心内容概述

本期齐鲁新三板调研速递重点关注了四家新三板挂牌企业：东创科技、奥美格、赛德盛、华韩整形。这些企业分别代表了物联网服务平台、新能源电动汽车传导产品、医药开发综合外包服务以及整形美容连锁经营等不同领域，展现了新三板市场中多元化的成长潜力和行业前景。

主要观点与关键信息

东创科技（430488.OC）

行业地位：公司主要服务于电信业应用软件市场，为三大基础运营商提供定制化数据采集系列产品及服务，具备较强的细分市场竞争力。
转型方向：公司正积极拓展物联网业务，重点发展“智慧农业系统”和“随E行系统”，旨在利用其数据采集技术优势，向大数据平台转型。
产品亮点：
- 随E行系统：基于无线网络及GPS技术，提供移动信息化综合服务，用于外勤人员管理。
- 智慧农业系统：分为“爬山虎”（农场监控与食品溯源）和“微地主”（城市高净值客户APP），目标客户为城市周边中小农场和城市高净值人群。
经营状况：2013年营收5368.97万元，净利润574.32万元。2014年中报营收2052.07万元，净利润-177.76万元。
估值：2015年4月7日，公司总市值为45860万元，对应2013年盈利的估值水平为79.85倍。
风险提示：新业务开拓存在不确定性，需关注转型过程中的市场接受度和成本控制。

奥美格（430406.OC）

行业地位：公司是新能源电动汽车传导类产品的行业领军者，市场份额和品牌知名度较高。
业务方向：主要产品包括电梯设备电缆、机械设备电缆和新能源电动汽车传导类产品，其中新能源汽车传导类产品是未来重点发展方向。
竞争优势：
- 先发优势：自2009年起专注新能源汽车线缆研发，已通过多项国际认证（如UL、TS16949、TUV等）。
- 技术优势：在新能源电缆的材料、工艺、设备改造等方面掌握核心技术。
- 市场拓展：与奇峰聚能合作布局广东充电桩市场，推动产品向消费类工业品转型。
经营状况：2014年营收9142万元，净利润265万元。2013年净利润61万元，2012年净利润-580万元。
估值：2015年4月2日，公司总市值为26444万元，对应2014年盈利的估值水平为99.85倍。
风险提示：市场竞争加剧，需关注市场份额变化及技术更新能力。

赛德盛（831257.OC）

行业地位：公司是快速成长期的医药开发综合外包服务企业，业务涵盖CRO、SMO、稽查与培训等。
成长动力：
- 规模效应：2013年营收同比增长52.5%，净利润同比增长92.9%，规模效应显著。
- 并购扩张：2013年并购Q2BI的分支机构Janus，增强数据管理与统计能力。
- 一站式平台：致力于打造临床试验一站式服务平台，整合资源提升服务能力。
竞争优势：
- 技术优势：建立符合GCP和ICH-GCP标准的质量管理体系，提供多领域临床试验方案指导。
- 人才优势：拥有阶梯式培训体系，保障人才储备与专业能力。
- 行业资源：与多家制药企业、研究机构建立合作关系，具备丰富的项目执行经验。
经营状况：2013年营收2949万元，净利润353万元。2014年3月营收782万元，净利润76万元。
估值：公司目前为协议转让方式，总市值6.39亿元，但短期估值参考价值较低。
风险提示：
- 技术人才流失风险。
- 市场竞争加剧风险。
- 大客户依赖风险，前五大客户收入占比较高。

华韩整形（430335.OC）

行业地位：国内首家整形美容公众公司，具备较高的规范化标准。
业务模式：采取“1+N”的连锁扩张模型，下属医院均具备正规资质，且有较强的品牌影响力。
核心优势：
- 规范化连锁：子公司南京友谊医院是全国唯一一家三级医院并获得JCI认证的整形外科医院，符合国际和国内最高等级标准。
- 专业医师团队：拥有具备医师资格的整形美容医师，包括南京医科大学骨干和韩籍专家。
行业前景：
- 随着消费升级和审美观念提升，医美需求快速增长。
- 国内医美市场仍处于发展初期，未来有望复制韩国和台湾市场的发展路径。
经营状况：公司为协议转让方式，2013年营收未明确，但行业前景乐观。
风险提示：
- 医疗风险，如手术质量、患者体质等。
- 扩张不达预期风险，需关注网点建设与管理能力。

总结

本期调研聚焦于四家具有代表性的新三板挂牌企业，分别代表了物联网服务、新能源汽车传导、医药外包服务、整形美容连锁经营等不同领域。各企业在各自行业中具备一定的竞争优势，如东创科技在细分市场和物联网转型方面具有潜力，奥美格在新能源汽车传导产品领域占据领先地位，赛德盛凭借规模效应和并购策略实现快速成长，华韩整形则依托规范化连锁模式和优质医师团队，拓展医美市场空间。尽管各公司均面临一定的风险，但其行业前景和成长潜力值得关注。

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