20230321-东兴证券-东兴晨报_10页_760kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要包含多个分析师对不同行业的研究报告，涵盖阅文集团、中通快递、特斯拉、天奇股份、上海机场、鼎胜新材、亿纬锂能、非银行金融、食品饮料、纺织服装、上海家化等领域的分析。同时，文档还包含了A股和港股市场数据、新股发行日历、经济要闻、每日研报以及相关的免责声明和风险提示。

一、阅文集团（0772.HK）2022年业绩点评

1.1 业绩表现

• 营业收入：76.26亿元，同比下降12%
• Non-IFRS归母净利润：13.48亿元，同比增长9.6%
• 毛利率：52.8%，同比下降0.3个百分点

1.2 收入构成

• 在线业务收入：43.64亿元，同比下降17.8%
  • 自有平台产品收入：34.83亿元，同比下降9.5%
  • 腾讯产品渠道收入：5.91亿元，同比下降26.9%
  • 第三方平台收入：2.9亿元，同比下降55.4%
• 版权运营业务收入：31.6亿元，同比下降2.2%
  • 自营网络游戏收入下滑，但影视、动漫等收入增长稳健

1.3 用户数据

• 月活用户：2.44亿，同比下降1.9%
  • 自有平台月活用户：1.1亿，同比下降5.8%
  • 腾讯自营渠道月活用户：1.34亿，同比增长1.6%
• 付费用户：790万人，付费率3.2%，同比下降0.3个百分点
• ARPU：37.8元/人/月，同比下降4.8%

1.4 战略与展望

• IP可视化战略：持续推进，影视、动画、漫画等领域取得进展
• IP商业化：衍生商品开发初见成效，如《斗破苍穹》雕像GMV超2000万元
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，2024年目标PE为25X，对应每股目标价37.8元人民币（43.1港元）
• 风险提示：
  • 免费阅读模式冲击付费用户数
  • 影视行业监管政策超预期
  • IP产业链整合进展低于预期

二、中通快递（2057.HK）财报点评

2.1 业绩表现

• 四季度业务量：65.93亿件，同比增长3.9%
• 市场份额：提升1.5个百分点至21.6%
• 四季度调整后净利润：21.2亿元，同比增长21.5%
• 全年业务量：243.9亿件，同比增长9.4%
• 全年市场份额：提升1.5个百分点至22.1%
• 全年调整后净利润：68.1亿元，同比增长37.6%

2.2 成本与利润

• 单件收入：1.45元，同比增长4.9%
• 单件成本：下降0.7%，其中运输成本下降2.5%，分拣成本上升2.2%
• 单件盈利：从0.28元提升至0.32元

2.3 未来展望

• 2023年业务量预期：287.8-297.5亿件，同比增长18%-22%
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为81.4亿、95.5亿、111.2亿
• 估值建议：对应PE分别为19.2倍、16.4倍、14.1倍
• 风险提示：
  • 行业政策出现重大变化
  • 价格战烈度超预期
  • 宏观经济增速下滑

三、A股与港股市场数据

3.1 A股市场

• 上证指数：3,255.65，涨跌0.64%
• 深证成指：11,427.25，涨跌1.6%
• 创业板：2,337.26，涨跌1.98%
• 中小板：7,464.89，涨跌1.45%
• 沪深300：3,982.38，涨跌1.1%

3.2 港股市场

• 恒生指数：19,258.76，涨跌1.36%
• 国企指数：6,549.78，涨跌1.24%

四、A股新股发行日历

4.1 本周网上发行新股

4.2 日内上市新股

五、经济要闻

1. 国家能源局：全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦，同比增长8.5%

   • 风电装机容量增长11.0%
   • 太阳能发电装机容量增长30.8%

2. 山西：计划新建5G基站2.5万个，累计建成9.21万个，提前完成“十四五”任务

3. 上海：前2个月外贸进出口值创历史同期新高，达6815.6亿元

   • 新能源出口增长显著，如电动载人汽车增长61.1%

4. 交通运输部：预计2023年沿海集装箱运价将回落，部分运力回归国内

5. 中国人民银行：发行50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率2.20%

六、每日研报摘要

6.1 非银行金融行业

• 政策利好：降准释放流动性，股指期货手续费下调
• 板块表现：非银板块整体上涨0.85%，证券板块上涨0.90%，保险板块上涨0.63%
• 重点推荐：中国太保、中国人保、天茂集团、新华保险、中国平安等

6.2 食品饮料行业

• 市场预期分化：白酒进入基本面平稳期
• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒等
• 风险提示：疫情复苏不及预期、宏观经济下行等

6.3 纺织服装行业

• 社零回暖：1-2月社零消费同比+3.5%
• 重点推荐：锦江酒店、科锐国际、珀莱雅、贝泰妮、李宁、安踏体育等
• 风险提示：宏观经济下行、疫情超预期等

6.4 上海家化

• 2022年业绩：营收71.06亿元，同比下降7.06%
• 归母净利润：4.72亿元，同比下降27.29%
• 2023年展望：业绩改善可期，预计2023年归母净利润7.2亿元，EPS 1.06元
• 风险提示：行业政策变化、市场竞争加剧等

七、免责声明与风险提示

• 免责声明：研究报告基于公开资料，不保证信息准确性和完整性
• 风险提示：
  • 投资者需审慎决策，自行承担投资风险
  • 非授权机构使用报告需谨慎，防止误导

八、分析师承诺

• 所有报告内容均为分析师研究成果，引用信息已注明出处
• 报告观点不与分析师薪酬挂钩，保持独立性

九、行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对市场基准收益率>15%
  • 推荐：相对市场基准收益率5%-15%
  • 中性：相对市场基准收益率-5%-5%
  • 回避：相对市场基准收益率<-5%

• 行业投资评级：

  • 看好：相对市场基准收益率>5%
  • 中性：相对市场基准收益率-5%-5%
  • 看淡：相对市场基准收益率<-5%