20250616-开源证券-房地产行业点评报告_单月销售数据仍降_新房市场延续弱复苏趋势_8页_760kb

房地产行业分析总结

销售数据与市场热度

2025年1-5月，全国商品房销售面积同比下降29%，销售额下降38%。5月单月数据环比改善，同比增长-33%，均价同比-28%，呈现以价换量趋势。区域分化明显，中部地区表现最佳（同比增长+3%），而东部和东北地区降幅较大。重点城市中，一线和二线城市成交较活跃。

开工与投资情况

新房新开工面积同比大幅下降228%，住宅新开工降幅达214%。开发投资额同比下降107%，降幅扩大。同期，宅地成交面积减少，预计持续影响新开工数据，竣工面积同比-173%，降幅有所扩大。

资金与财务压力

房企到位资金整体下降53%，国内贷款、自筹资金等渠道降幅均扩大，销售回款压力大。除个人按揭贷款外，其他资金来源收缩明显，反映现金流紧张。

投资建议

推荐关注城市基本面好、信用强的房企，如绿城中国、招商蛇口和建发股份；住宅与商业地产双轮驱动的公司，如华润置地和龙湖集团；以及受益于“好房子，好服务”政策的服务企业，如华润万象生活和绿城服务。

风险提示

行业销售恢复可能不及预期，融资改善力度不足，房企资金风险加剧。应对政策放松延迟或不足，可能影响整体市场复苏。