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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2018年8月13日的市场动态，涵盖宏观经济、投资策略、行业公司分析、市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券数据、新股发行动态、限售股解禁情况等内容。整体来看，市场处于调整阶段，货币政策宽松但传导不畅，实体经济融资环境未明显改善，股市和债市均受到一定影响。同时，部分公司如健民集团在核心产品和市场拓展方面表现稳定，具有一定的投资价值。

主要观点与关键信息

宏观与策略

• 货币政策宽松但传导不畅：央行对经济下行担忧加大，流动性保持宽松，但未能有效传导至实体经济，导致资金堆积在金融市场。
• 实体经济信用难以改善：由于去杠杆政策持续，地方政府和房地产融资受限，实体经济融资需求不足，且金融体系受限于资管新规和资本金约束，难以有效支持实体。
• 下半年债市有望继续走牛：宽松流动性与基本面走弱的双重影响下，利率债可能继续上涨，预测年底10年期国债利率在 $3.2% - 3.3%$。
• 投资策略建议：在熊市中注意仓位控制，适当关注有长期增长空间的新兴产业龙头。

市场动态

• 本周解禁市值环比增加41.43%：为年内第七低，解禁压力集中度一般，主要集中在8月13日至18日之间。
• 市场整体处于风险暴露期：受土耳其里拉贬值影响，市场情绪波动，人民币汇率存在贬值压力，短期内市场可能继续探底。

行业与公司

• 健民集团（600976）：
  • 2018年上半年营业收入约10.7亿元，同比下降27.1%，扣非净利润约0.51亿元，同比增长12.8%。
  • 核心产品如龙牧壮骨颗粒、复方紫草油等保持稳定增长，且受益于医保目录调整。
  • 公司积极拓展县级区域医院终端和连锁药店渠道，成立儿童药物研究院，推进新药研发。
  • 盈利预测显示，2018-2020年EPS分别为0.84元、1.24元、1.82元，维持“买入”评级。
  • 风险提示包括原材料价格波动和产品销售不达预期。

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据（2018-08-10）

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 $20%$ 以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数 $5%$ 以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数 $-5%$ 与 $5%$ 之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数 $-5%$ 以下

重要声明

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