20250512-东海证券-晨会纪要_13页_437kb

晨会纪要总结

一、重点推荐

1. 出口韧性分析：2025年4月中国出口同比增速8.1%，虽较3月回落但明显超预期。得益于"转出口"效应及出口结构多元化，尽管美国对华加征145%关税，出口规模仍创同期新高。对东盟、日本出口环比优于季节性，而对美欧出口承压。预计90天豁免期支撑延续，三季度后需关注中美贸易谈判进展及全球需求变化。

2. 通胀数据解读：4月CPI同比-0.1%，环比0.1%，食品价格支撑明显但非食品拖累。PPI同比-2.7%，环比-0.4%，受关税影响及国内能源价格季节性回落双重打击。核心CPI维持稳定，"以旧换新"政策推动消费稳定。

3. 资产配置建议：当前处于原料被动去库存阶段，出口韧性强支撑下游成本下降。建议关注医疗、消费等具备增长潜力的领域，同时警惕关税政策变动对制造业的冲击。

4. 华厦眼科分析：2024年业绩承压，2025年Q1环比改善。白内障业务短期受集采影响，但屈光、视光业务保持增长。员工持股计划或提升核心人员积极性，下调2025-2026年盈利预测并新增2027年预期，维持"买入"评级。

5. 长安汽车点评：4月阿维塔销量同比增长11.51%，深蓝S09等新能源车型加速交付。泰国罗勇工厂5月投产，海外布局加速。计划三年内推8款欧洲新能源车型，五年内全球投放45款新车，新能源占比超80%。预计2025-2027年归母净利润分别为844.8/1092.2/1353.1亿元，维持"买入"评级。

二、财经要闻

1. 中美经贸高层会议达成实质性进展，建立磋商机制并发布联合声明
2. 王毅与巴印外长通电话，呼吁停火
3. 证监会发布19项立法计划，重点加强资本市场监管
4. 海关调整特殊监管区域管理，特定商品需设立专用账册
5. 央行强调结构性货币政策工具应用，维持适度宽松货币环境

三、市场动态
A股市场震荡整理，上证指数收于3342点，深成指与创业板指跌幅扩大。技术指标显示多头排列尚未走弱，但面临60日均线支撑压力。消费板块（纺织制造、化妆品等）表现相对强势，IT服务、半导体等板块资金净流出显著。

四、风险提示
出口政策不确定性、地缘政治冲击、行业竞争加剧、新技术推广不及预期等风险需持续关注。人民币汇率或在7.20-7.40区间波动，需平衡内外需政策影响。

五、核心数据

• 进出口：4月出口9618亿美元，同比增长8.1%；进口21951亿美元，同比-0.2%
• 通胀：CPI环比0.1%，PPI环比-0.4%
• 金融政策：MLF超额投放，降准降息落地
• 新能源：4月新能源车销量619万辆，深蓝S09预售订单破1万
• 海外布局：泰国罗勇工厂5月投产，规划产能10万辆/年

（字数：998）