20250311-东海证券-晨会纪要_9页_373kb
报告摘要
晨会纪要总结 20250311
核心内容概述
本次晨会主要围绕资产配置、通胀数据及机械设备行业进行了深入分析，结合宏观经济环境与市场表现，提出了对当前投资策略和行业趋势的看法。
重点推荐
1.1 弱商品下的长周期复苏，权益资产占优
- 市场表现：全球股市分化，A股及港股表现突出，科技股强势。美股整体调整，市场交易滞胀逻辑。
- 商品期货：原油价格下跌，黄金、铜、铝上涨。南华工业品价格指数下跌，螺纹钢由涨转跌，水泥止跌回升，混凝土小幅上涨，炼焦煤小幅下跌。
- 利率变化：国内1Y国债收益率上行9.5BP至1.55%，10Y国债收益率上行8.5BP至1.8002%。10Y美债收益率上行8BP至4.32%。
- 美元走势：美元指数收于103.8957，周下跌3.41%；离岸人民币升值0.68%，日元升值2.32%。
- 行业表现：成长 > 周期 > 金融 > 消费，26个行业上涨，5个行业下跌。涨幅靠前的行业为有色金属、国防军工、计算机；跌幅靠前的行业为石油石化、综合、房地产。
- 观点：当前处于马丁·普林格六个经济周期的Ⅱ阶段，资源品承压，债券性价比下降，权益资产更具吸引力。建议关注科技、消费及石化下游行业如炼化、涤纶长丝，同时把握政策主线。
1.2 3月CPI同比转正的难度不大
- 2月通胀数据：CPI同比-0.7%，环比-0.2%；PPI同比-2.2%，环比-0.1%。
- 核心观点：春节错位影响CPI，扣除影响后CPI同比为0.1%。3月CPI和核心CPI同比回正难度不大，但整体仍处于低位。
- 食品与非食品价格：食品价格环比-0.5%，非食品价格环比0.2%。核心CPI同比转负至-0.1%，若3月环比持平，核心CPI同比有望回升至0.5%。
- PPI分析：PPI仍处于-2%至-3%区间，生产资料环比-0.2%，采掘和加工行业拖累。
- 政策影响：政府工作报告将CPI目标下调至2%，强调改善供求关系，推动价格回升。
1.3 挖机1-2月内销大幅增长，全年行业复苏或将确立
- 销量数据：1-2月挖掘机销售31782台，同比增长27.2%；其中内销增长51.4%，出口增长7.37%。电动挖掘机销量19台，电动装载机销量1327台。
- 增长原因：2024年春节基数较低、基建投资加速、设备更新政策、下游开工回暖及政策支持。
- 行业前景：装载机销量持续增长，电动化趋势明显，电动化渗透率达14.49%。建议关注具备海外布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、研发实力强的龙头企业。
- 风险提示：海外需求放缓、汇率波动、市场竞争及政策不及预期。
财经要闻
- 广州部署成立产业办：专门推进人工智能相关工作，聚焦生命健康、智能交通、能源环保、智能制造等重点方向，推动AI+行业应用落地。
A股市场评述
- 上证指数：收于3366点，下跌0.19%。日线KDJ金叉延续，MACD死叉未修复，技术指标不强势。
- 深成指与创业板：双双回落，跌幅分别为0.17%和0.25%。日线MACD死叉延续，但下方均线构成较强支撑。
- 板块表现：医药商业板块涨幅居首，达4.16%；非金属材料、电机、橡胶制品、能源金属、工程机械等板块活跃。软件开发、IT服务、通信服务、通用设备等板块资金净流出。
- 资金流动：大单资金净流入居前的板块包括医药商业、自动化设备、白色家电、工程机械、煤炭开采加工；资金净流出居前的板块包括IT服务、软件开发、通信服务、通用设备。
市场数据
| 项目 | 名称 | 单位 | 收盘价 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 资金 | 融资余额 | 亿元 | 18992 | -95.52 |
| 资金 | 逆回购到期量 | 亿元 | 970 | / |
| 资金 | 逆回购操作量 | 亿元 | 965 | / |
| 资金 | 1年期MLF | % | 2 | / |
| 国内利率 | 1年期LPR | % | 3.1 | / |
| 国内利率 | 5年期以上LPR | % | 3.6 | / |
| 国内利率 | DR001 | %, BP | 1.8059 | 1.18 |
| 国内利率 | DR007 | %, BP | 1.8149 | 0.83 |
| 国内利率 | 10Y国债到期收益率 | %, BP | 1.8002 | 8.5 |
| 国内利率 | 10Y国债到期收益率 | %, BP | 1.8128 | 1.26 |
| 国内利率 | 10Y美债到期收益率 | %, BP | 4.32 | 8 |
| 国内利率 | 10Y美债到期收益率 | %, BP | 4.2200 | -10 |
| 国内利率 | 2Y美债到期收益率 | %, BP | 3.8900 | -10 |
| 股市 | 上证指数 | 点,% | 3366.16 | -0.19 |
| 股市 | 创业板指数 | 点,% | 2199.88 | -0.25 |
| 股市 | 恒生指数 | 点,% | 23783.49 | -1.85 |
| 股市 | 道琼斯工业指数 | 点,% | 41911.71 | -2.08 |
| 股市 | 标普500指数 | 点,% | 5614.56 | -2.70 |
| 股市 | 纳斯达克指数 | 点,% | 17468.32 | -4.00 |
| 股市 | 法国CAC指数 | 点,% | 8047.60 | -0.90 |
| 股市 | 德国DAX指数 | 点,% | 22620.95 | -1.69 |
| 股市 | 英国富时100指数 | 点,% | 8600.22 | -0.92 |
| 外汇 | 美元指数 | /,% | 103.9146 | 0.02 |
| 外汇 | 美元/人民币(离岸) | /,BP | 7.2632 | 180.00 |
| 外汇 | 欧元/美元 | /,% | 1.0835 | 0.01 |
| 外汇 | 美元/日元 | /,% | 147.17 | -0.59 |
| 国内商品 | 螺纹钢 | 元/吨,% | 3220.00 | -1.35 |
| 国内商品 | 铁矿石 | 元/吨,% | 769.00 | -0.71 |
| 国际商品 | COMEX黄金 | 美元/盎司,% | 2893.30 | -0.84 |
| 国际商品 | WTI原油 | 美元/桶,% | 66.03 | -1.51 |
| 国际商品 | LME铜 | 美元/吨,% | 9493.00 | -1.14 |
投资建议与评级说明
评级说明
| 类型 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 市场指数评级 | 看多 | 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% |
| 市场指数评级 | 看平 | 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 |
| 市场指数评级 | 看空 | 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20% |
| 行业指数评级 | 超配 | 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% |
| 行业指数评级 | 其他 | 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 |
| 行业指数评级 | 低配 | 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10% |
| 公司股票评级 | 买入 | 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15% |
| 公司股票评级 | 增持 | 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间 |
| 公司股票评级 | 中性 | 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 |
| 公司股票评级 | 减持 | 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间 |
| 公司股票评级 | 卖出 | 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15% |
风险提示
- 国内政策落地不及预期
- 消费恢复不及预期
- 关税政策的不确定性
- 特朗普政策不确定性
- 国内价格走弱的影响
- 海外需求放缓
- 汇率波动风险
- 市场竞争风险
分析师声明
本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立撰写，不受到任何第三方的授意或影响，分析师与报告内容无利益关系。
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本报告基于合法合规的公开资料或实地调研信息，不保证其真实性、准确性和完整性。报告仅代表分析师个人观点，不代表东海证券股份有限公司立场。投资者应独立判断，谨慎决策。
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