20170521-天风证券-文化传媒一周观点_震荡中继续关注业绩确定性强行业龙头_31页_1mb

文化传媒行业周总结

核心内容概览

本周文化传媒行业整体呈现震荡上行趋势，板块指数上涨 1.84%，高于上证综指（0.23%）和深证成指（1.87%）。板块中游族网络、拓维信息、华策影视涨幅居前，分别为 12.89%、11.40%、10.41%。而巨龙管业、安妮股份、昆仑万维则跌幅较大，分别为 -8.16%、-6.48%、-6.04%。

主要观点

1. 业绩驱动投资
   在当前市场震荡中，分析师强调应关注内生性业绩确定性强的行业龙头，尤其是游戏和付费阅读板块。游族网络、三七互娱、完美世界、慈文传媒等公司表现优异，主要受益于内生增长和市场回暖。

2. 并购风险与基本面关注
   并购作为行业发展的工具，但其后遗症逐渐显现。分析师建议投资者应更加关注基本面稳健、商誉风险低、流动性充足的公司。

3. 海外市场机会
   海外市场表现突出，重点推荐腾讯、IGG、陌陌等中概股。腾讯单季度业绩创新高，金融业务成为其估值提升的重要驱动力。IGG作为港股深度跟踪标的，表现尤为亮眼。

4. 内容板块波动性
   内容板块如影视、游戏等受市场波动影响较大，建议投资者把握全年盈利预测，选择 25-30倍PE 以下的标的，避免追高。

关键信息

A股表现

• 涨幅前三：游族网络（12.89%）、拓维信息（11.40%）、华策影视（10.41%）
• 跌幅前三：巨龙管业（-8.16%）、安妮股份（-6.48%）、昆仑万维（-6.04%）
• 重点推荐公司：游族网络、三七互娱、完美世界、慈文传媒、顺网科技、凯撒文化、中文在线（停牌）、文投控股等
• 表现良好公司：平治信息（2.07%）、思美传媒（5.75%）等
• 中长线推荐：分众传媒（2.44%）因高增长和高分红被坚定推荐
• 关注回调标的：华策、中南文化、华录（停牌）等
• 抗跌品种：国改标的如浙数文化、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒、电广传媒等

美股表现

• 涨幅前三：微博（25.42%）、畅游（24.32%）、新浪（22.29%）
• 跌幅前三：众美联（-24.38%）、唯品会（-10.26%）、凤凰新媒体（-7.10%）
• 重点推荐：微博、畅游、新浪、网易、腾讯等中概股表现突出

港股表现

• 涨幅前三：新华通讯频媒（33.33%）、中彩网通控股（32.26%）、财讯传媒（10.09%）
• 跌幅前三：中国华彩控股（-13.59%）、第一视频（-7.87%）、中国国家文化产业（-6.06%）
• 重点推荐：腾讯（4.19%）、IGG（市场最深度跟踪）等

行业要闻

1. 万达院线：与博纳影业达成战略合作，涉及增资扩股、院线加盟、广告合作、影片投资等
2. 华策影视：发布第二期股权激励计划，授予338名激励对象股票期权和限制性股票
3. 顺网科技：推出第一期员工持股计划，持股不超过总股本的10%
4. 昆仑万维：通过售后回租方式融资1亿港元，期限36个月
5. 腾讯：与环球音乐达成版权战略合作，共同拓展数字版权分销
6. 阅文集团：旗下起点国际上线，拓展海外市场在线阅读服务

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济景气度对整体需求有较大影响
• 政策监管风险：政策从严可能对行业造成压力
• 并购风险：并购重组未达预期或业绩不达预期可能引发商誉风险
• 市场波动风险：内容板块波动性较大，需谨慎操作

投资建议

• 游戏板块：关注游族网络、三七互娱、完美世界、慈文传媒、顺网科技、凯撒文化等
• 付费阅读板块：推荐平治信息、思美传媒等
• 中概股：重点推荐微博、网易、腾讯、IGG、陌陌等
• 电影板块：Q2修复力度尚待观察，建议关注万达院线、中国电影等龙头
• 港股标的：如腾讯、IGG等表现较好，值得持续关注

行业走势

• 传媒板块整体上涨，但个股分化明显
• 游戏及付费阅读板块表现突出，成为主要增长点
• 内容板块波动较大，需关注全年盈利预测及PE估值
• 海外市场机会增多，特别是中概股和港股标的

图表目录

• 图1：2017年第19周内地票房TOP10
• 图2：2017年第19周全国院线票房TOP15
• 图3：2017年全国影院和银幕周增量情况
• 图4：2017年第19周全国影院票房TOP10
• 图5：5月19日电视剧网络播放量TOP10
• 图6：5月19日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图7：4月27日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图8：5月12日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图9：5月13日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图10：4月23日csm52省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图11：《高能少年团》播出情况
• 图13：运营平台开服排行
• 图14：重点运营平台开服走势
• 图15：网页游戏开服排行
• 图16：《大天使之剑》、《传奇霸业》开服走势
• 图17：《蓝月传奇》开服走势
• 图18：《盗墓笔记》开服走势
• 图19：AppStore中国区免费榜Top5
• 图20：AppStore中国区畅销榜Top5
• 图21：安卓游戏分发平台下载单机榜Top10
• 图22：安卓游戏分发平台网游榜Top10

表格目录

• 表1：传媒互联网行业A股情况
• 表2：传媒互联网行业美股中概股情况
• 表3：传媒互联网行业港股情况
• 表4：下周重大事项一览
• 表5：2017年第21周将上映影片

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 分析师：文浩（SAC执业证书编号：S1110516050002）
• 联系人：冯翠婷（fengcuiting@tfzq.com）