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信立泰（002294）季报点评总结

核心内容概述

本报告由中航证券金融研究所分析师沈文文（CFA）撰写，发布于2022年4月19日，对信立泰2022年第一季度的财务表现及未来发展进行分析，并给出“买入”投资评级。

主要观点

1. 业绩表现超预期

• 2022年一季度，公司实现营业收入93,524.09万元，同比增长22.11%；
• 利润总额26,780.39万元，同比增长43.38%；
• 归属于上市公司股东的净利润23,737.74万元，同比增长53.09%；
• 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18,197.45万元，同比增长22.88%；
• 基本每股收益0.22元，同比增长46.67%；
• 整体业绩表现亮眼，超出市场预期。

2. 研发进展顺利

• 截至2021年年报，公司拥有18个主要在研项目，包括12个化学药和6个生物药；
• 其中，SAL095和SAL001已进入上市申请阶段，6个项目已进入临床Ⅲ期；
• 研发费用达到9,506.17万元，同比增长27.62%，显示公司对研发的持续投入；
• 研发团队规模达639人，涵盖化学药和生物药两个方向，显示公司研发实力。

3. 资本结构优化

• 3月29日，公司全资子公司深圳市信立泰生物医疗工程有限公司引入战略投资者信达鲲鹏基金，增资3亿元；
• 增资后公司对生物医疗的持股比例由100%稀释至93.4311%，优化了资本结构，为未来业务拓展提供支持。

4. 大幅回购股份，彰显信心

• 2021年7月，公司宣布拟回购10,000万元至20,000万元股份；
• 2022年1月，公司调整回购计划为“不低于50,000万元，不超过70,000万元”；
• 大幅回购股份显示公司对自身长期发展的信心，有助于稳定股价并吸引优质人才。

5. 投资建议

• 预计公司2022-2024年摊薄后的EPS分别为0.58元、0.68元和0.81元；
• 对应的动态市盈率分别为39.71倍、33.67倍和28.67倍；
• 考虑到业绩恢复和研发成果兑现的预期，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

营收与利润预测（2019-2024）

资产负债表重点

• 货币资金充足，截至一季度末为34.13亿元；
• 资产负债率持续下降，显示公司财务结构稳健；
• 股东权益稳步增长，2022年一季度达8.31亿元。

现金流量表亮点

• 经营性现金净流量稳定，显示公司盈利能力良好；
• 自由现金流为559.86万元，显示公司现金流管理能力较强；
• 货币资金期末余额为5.27亿元，资金储备充足。

风险提示

• 疫情风险：可能影响公司业务及市场表现；
• 政策风险：医药行业受政策监管影响较大；
• 研发不及预期风险：研发项目可能因各种原因未能按计划推进。

投资评级定义

• 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间；
• 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业投资评级定义

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数；
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若；
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师简介

• 沈文文，CFA，中航证券金融研究所分析师；
• 自2011年7月加入研究所，具备丰富的行业研究经验。

分析师承诺

• 本报告清晰、准确地反映了分析师的研究观点；
• 分析师薪酬与报告中的具体推荐或观点无直接或间接关联；
• 投资者需自主作出投资决策，自行承担投资风险。

免责声明

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议；
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