20250823-正信期货-鲍威尔讲话增加了市场对于9月降息的押注_预计沪铝盘面震荡偏强运行_33页_1mb

• 宏观：鲍威尔在周五晚上的全球央行动讲话偏鸽派，增加了市场对9月美联储降息的押注，市场现在对今年降息两次进行计价交易，预计下周资本市场整体价格走势偏乐观。国内临近9月3日大阅兵，需警惕政策性环保限产带来的脉冲式行情。
• 氧化铝基本面：7月在产产能环比增加150万吨，开工率小幅上升至83.75%。进口净出口环比大幅增加至10.41万吨，连续16个月净出口。需求端电解铝产能小幅增加，氧化铝需求相对稳定。生产成本上升，行业利润小幅减少。库存方面，仓单量大增，氧化铝现货仍震荡，预计现货价格向下收敛；盘面呈现C结构，近月过剩压力大，关注成本支撑。
• 电解铝基本面：7月电解铝产量同比微增0.6%，环比减少2.9万吨。产能利用率提升，但需求端铝材产量同比减少1.6%，铝合金产量增长但环比下降。进口亏损扩大至1583元/吨，周环比走阔256元/吨。库存方面，社会库存累库0.5万吨，现货贴水转升水，下游拿货意愿改善。
• 综合市场观点：短期资本市场交易降息概率，预计下周沪铝盘面震荡偏强，关注前高压力（如21000元/吨）和20500元/吨企稳点。受需求预期有限和海外关税影响，存在较大下行压力。伴随传统旺季临近，下游改善迹象可能支撑盘面。总体为震荡偏强运行。

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