20260726-华泰期货-新能源及有色金属周报_双硅价格底部磨底_供需矛盾核心问题仍存_9页_1mb

市场分析总结：工业硅与多晶硅

核心内容

本报告分析了工业硅与多晶硅市场的近期走势，结合价格、供应、需求、库存及成本等因素，评估了市场趋势与潜在风险。

工业硅市场分析

价格走势

• 7月26日当周，工业硅期货主力合约2609周内涨幅为 0.3%。
• 现货价格方面，华东地区不通氧553#均价为 9050元/吨，通氧553#、521#、441#、421#分别在 9050元/吨、9150元/吨、9250元/吨、9350元/吨，有机硅用421#在 9500元/吨，3303#在 10100元/吨。
• 价格整体持稳，周内未出现明显波动。

供应情况

• 供应端小幅收缩，四川部分厂家在丰水期逆势减产，新疆个别厂家停产检修。
• 本周工业硅样本企业产量略有下降，但整体仍保持一定水平。

需求情况

• 下游需求疲软，整体以刚需采购为主，缺乏大规模订单与集中补库。
• 多晶硅需求持续萎靡，有机硅减产仍在进行中，硅合金需求稳定但拉动作用有限。

库存情况

• 工业硅社会库存为 53.6万吨，较上周小幅下降，但去库进度缓慢。
• 交易所仓单库存持续累积，显示市场流动性压力。

成本与利润

• 矿端原料价格变化不大，成本支撑仍存。
• 本周工业硅利润整体亏损，价格接近现金成本，企业获利空间有限。

市场策略

• 单边策略：短期区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期权策略：暂无明确操作建议。

风险提示

1. 光伏能耗新标对工业硅产能出清的影响；
2. 多晶硅企业开工变化；
3. 政策端扰动；
4. 宏观及资金情绪波动。

多晶硅市场分析

价格走势

• 多晶硅N型复投料均价 31.9元/千克，颗粒硅均价 31.25元/千克，多晶硅价格指数 31.64元/千克。
• 本周多晶硅价格小幅上涨，但整体仍处于弱势震荡状态。
• 主力合约2609周内窄幅震荡，收盘价为 33365元/吨。

供应情况

• 当周多晶硅产量小幅增加至 2.28万吨，头部企业持续复产，部分厂家有检修停工，但减产幅度不及复产。
• 预计7月总产量约为 10.2万吨。

需求情况

• 需求端持续弱势，组件出口受地缘因素影响，终端装机需求未恢复。
• 硅片厂库存处于高位，仅优先去库，刚需采购为主。
• 组件价格重心下探，TOPCon组件价格为 0.678元/瓦，较上周下跌 0.007元/瓦。

库存情况

• 多晶硅库存为 29.3万吨，环比下降 8.7%，但整体仍处高位。
• 硅片库存为 31.9GW，环比微增 0.31%。
• 库存主要由生产企业向下游转移，仅结构性变化。

成本与利润

• 多晶硅成本支撑稳固，主要由于工业硅价格窄幅震荡。

市场策略

• 单边策略：短期区间操作，主力合约预计维持震荡。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确操作建议。

风险提示

1. 美国关税影响；
2. 期货上市对现货市场的带动；
3. 宏观及资金情绪波动；
4. 政策扰动；
5. 中东地区冲突对海外光伏需求的影响。

图表说明

• 图1至图20展示了工业硅与多晶硅相关产品价格走势、产量及库存数据。
• 数据来源包括 SMM、华泰期货研究院、同花顺、百川盈孚 等。

报告作者

• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性无法保证。
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