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期市震荡偏强，后市谨慎偏多 - 甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月8日发布的甲醇周报，主要分析了甲醇市场近期的供需、成本利润及行情走势情况，并提出相应的投资策略建议。报告指出，近期甲醇市场整体偏强，供需维持平衡，同时受国际原油市场和政策因素影响，市场预期有所改善。

主要观点

• 市场走势：上周国内外现货市场偏强，期货市场震荡整理，基差走弱，价差扩大。
• 供需状况：国内甲醇供应继续上升，主要因春检和需求恢复；同时，碳中和政策和内蒙古双控政策带来供应缩量预期。国际甲醇供应小幅提升，部分装置重启。
• 下游需求：传统下游开工率总体提升，其中甲醛开工率涨幅显著；新型下游如CTO和MTO也呈现上升趋势。
• 库存变化：港口库存持续下降，华东港口去库明显，华南港口小幅累库。
• 成本利润：上游煤炭和天然气价格预期走弱，但西北煤制甲醇和西南天然气制甲醇利润有所提升。下游利润总体改善，其中MTO盈利明显。
• 行情展望：预计后市短期高位震荡，总体偏强。
• 策略建议：
  • 单边：短期震荡偏多，波动区间预计为【2500, 2750】，建议逢低轻仓做多。
  • 套利：关注5-9合约的阶段性正套机会，因3月边际供需改善和原油、美元新变化。

关键信息

1. 现货市场

• 国内：上周价格涨跌不一，以上涨为主。内蒙古市场价上涨75元，河南市场价下降15元。
• 国际：CFR中国主港报价持平，CFR东南亚和FOB美国海湾报价上升，FOB鹿特丹报价下滑。

2. 期货市场

• 主力合约：MA105收盘价为2571元，周环比上涨99元，涨幅4%；MA109收盘价为2509元，周环比上涨41元，涨幅1.66%。
• 基差与价差：05基差走弱至-81，价差走强至62。

3. 供应情况

• 国内：甲醇总产量153.44万吨，开工率78.20%，较上周略有上升。
• 国际：中东、东南亚、美湾等地区供应小幅提升，部分装置重启，但美国装置仍未恢复。

4. 下游需求

• 传统下游：甲醛开工率涨幅近30%，MTBE微降，其余需求同步上升。
• 新型下游：CTO开工率周涨幅2.19个百分点，MTO盈利显著。

5. 库存变化

• 国内港口：截至3月3日，港口总库存为82.03万吨，较上周减少6.37万吨，降幅7.21%。其中，华东港口去库较多，华南港口小幅累库。

6. 成本与利润

• 煤炭：市场煤采购兴趣下降，预计后期市场或有下滑。
• 天然气：需求或有下滑，市场可能走跌。
• 利润：西北煤制甲醇和西南天然气制甲醇利润上升，下游利润总体改善，MTO盈利明显。

总结

甲醇市场在上周表现出震荡偏强的走势，供需基本面保持平衡，同时受国际原油价格上涨和政策预期影响，市场情绪偏向乐观。短期内，投资者可采取逢低做多的策略，关注【2500, 2750】区间波动。此外，5-9合约的正套机会值得进一步关注。整体来看，市场仍由预期和资金主导，建议投资者保持谨慎偏多的态度。