20241106-华创证券-双良节能-600481.SH-2024年三季报点评_硅片盈利能力修复_业绩环比大幅减亏_5页_492kb

双良节能（600481）2024年三季报报告显示，公司前三季度营收同比下降44.93%，归母净利润为-1339亿元，同比大幅下滑195.47%。但第三季度单季表现好转，营收环比增长23.26%，归母净利润环比大幅反弹91.47%，毛利率提升286.1个百分点至113%。改善主要归因于公司在硅片业务上的降本增效措施，如广泛应用1600大尺寸炉型，推进数智化工厂建设，并成功缩小存货跌价损失等资产减值规模。

公司现金流在Q3转为正值，经营性净现金流达205亿元，期间费用率下降至9.64%。同时，氢能设备领域取得突破，10月发布全球最大碱性水电解槽技术，并与多家国际公司签订合作协议，涉足海外清洁能源项目，助力业绩增长潜力。

基于预测，公司2024-2026年归母净利润预计从-1561亿元回升至1371亿元，对应市盈率从-10倍降至11倍。维持“推荐”评级和917元目标价。不过，风险包括终端需求疲软和产能扩张延误等，需关注行业动态。总体上，双良节能硅片业务盈利修复和氢能布局带来积极前景，但当前业绩仍承压。